«Сокращение баланса ФРС может нанести вред ликвидности на рынке казначейских обязательств, повысить волатильность и повлиять на то, как различные части рынка процентных ставок США оцениваются по отношению друг к другу, согласно данным Goldman Sachs Group Inc», — говорится в свежем отчете Bloomberg, опубликованном в ходе азиатской торговорй сессии в среду.
В отчёте также цитируется Правин Корапати, который вторит замечаниям аналитиков из Citigroup Inc., которые ранее заявили, что процесс так называемого количественного ужесточения, который, как ожидается, последует вслед за первым повышением процентной ставки центральным банком в конце этого года, может вызвать возвращение арбитражных возможностей для трейдеров на рынках процентных ставок США.
«QT, вероятно, увеличит разрыв между ценами на наиболее торгуемые эталонные ценные бумаги, — добавляют аналитики из Goldman Sachs, — а также сократит разрыв между доходностью казначейских облигаций и ставками свопов в краткосрочной перспективе».
Аналитики Bloomberg также заявляют, что: «Стратеги банка также ожидают большего разрыва доходности между фьючерсными и наличными ценными бумагами и «более высокими показателями дисперсии доходности», — говорится в сообщении для клиентов банка во вторник».
Дополнительные цитаты от Bloomberg:
Между тем, истощение избыточных резервов в системе, вызванное сокращением вложений ФРС в облигации, может привести к повышательному давлению на краткосрочные ставки, такие как эффективная ставка по федеральным фондам и доходность казначейских векселей, хотя эти движения могут быть более ярко выраженными в 2023 году по сравнению с 2022 годом.
ФРС планирует свернуть покупку казначейских облигаций к марту, завершив процесс, который рыночные наблюдатели называют сокращением, и может начать избавляться от своих активов в конце этого года.
Чиновники ФРС, которые в настоящее время прокладывают путь к широко ожидаемому повышению процентных ставок в марте, еще не объявили о конкретных планах по сведению баланса, но при этом они обнародовали набор принципов наряду с наиболее политическим решением властей, указывающим, что правительство стремится применить широкую экономическую модель, которую власти использовали в прошлый раз, когда участвовали в QT в 2017–2019 годах.
Прогнозы наиболее чувствительны к предположению, что «инвесторы с кредитным плечом со временем заменят ФРС в качестве маргинального покупателя UST». Стратеги не ожидают, что QT «существенно повлияет» на кросс-валютные базы.
Подобные прогнозы основаны на предположении, что ФРС объявит о планах второго тура в июне, быстро нарастит его до уровня около 100 миллиардов долларов в месяц и в конечном итоге сократит баланс на 2,2-2,7 трлн долларов в течение от двух до двух с половиной лет».