Аналитики из CIBC ожидают укрепления японской йены в долгосрочной перспективе, и прогнозируют USD/JPY на 108 на второй квартал 2019 и 105 на четвёртый квартал 2019:
«Ралли с повышением склонности к риску, начавшееся в 2019 г., заставило инвесторов сократить ставки на дальнейшее снижение USD/JPY. Мы можем видеть это из движения в пространстве опционов, где спрос на путы снижения USD/JPY (путы USD, коллы JPY) сократился по сравнению с эквивалентными дельта коллами. Если копнуть глубже, ясно, что портфельные потоки, а не фундаментальные показали внутри страны, были ключевым фактором показателей йены. Действительно, низкие доходности внутри страны продолжают указывать на исходящий розничный поток, так как скользящий 12-недельный отток вырос в соответствии с USD/JPY в этом году.
Даже слабость йены не остановила ключевых выступающих от Банка Японии от обсуждения дальнейших мер смягчения денежной политики. Мы интерпретируем эти комментарии как реакцию на внешние изменения на фронте внешней торговли и замедление внутреннего экономического цикла. На данный момент препятствия для дальнейшего смягчения очень высоки, учитывая, что Банк Японии уже владеет около 50% внутреннего рынка японских государственных облигаций и более 70% ETF Topix. Доходность 10-летних облигаций ещё не протестировала предполагаемую верхнюю границу диапазона, с того момента, как он был смещён в прошлом году, в то время как акции финансовых компаний внутри страны в этом году отставали.
Пока что йена должна оставаться стабильной, но йена имеет пространство для ралли в более долгосрочной перспективе. Более медленный рост ликвидности на макроуровне, риски в сторону повышения для волатитильности между активами, и существенный профицит сальдо текущего счёта по-прежнему поддерживающие темы, за которыми нужно следить. Это должно привести к укреплению йены, со снижением USDJPY к 106 к концу 2019.»