Акции США достигли рекордных максимумов в канун 30-й годовщины краха фондового рынка 1987 года, однако инвесторы опасаются коррекции на фоне высокой стоимости бумаг, несмотря на хорошую корпоративную прибыль и рост экономики.
Но может ли “Черный понедельник” повториться сегодня? Современные технологии торгов, изменения в работе бирж и в управлении средствами инвесторов должны сделать подобный исход маловероятным. Однако осторожные трейдеры отказываются исключать такое развитие событий.
“Мы многому научились на ошибках прошлого с точки зрения реакции или чрезмерной реакции”, - сказал Кен Полкари из O‘Neil Securities в Нью-Йорке.
В понедельник 19 октября 1987 года, после масштабного снижения азиатских и европейских фондовых рынков на предыдущей неделе, индекс Dow Jones упал на 508 пунктов, или 22,6 процента, показав рекордное в истории однодневное снижение в процентном отношении.
Снижение вплоть до 20 процентов за день возможно и сегодня, однако, скорее всего, это будет более упорядоченный процесс, сказал Арт Хоган, старший аналитик рынка из Wunderlich Securities в Нью-Йорке.
“У нас есть возможность на некоторое время приостановить торги, произвести переоценку и попытаться найти лучший способ снова оказаться в деле и более спокойно посмотреть на ситуацию”, - сказал он.
В ответ на крах 1987 года американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) распорядилась создать механизм временной остановки торгов после снижения Dow на 10, 20 и 30 процентов. С тех пор приостановка работы всего рынка происходила лишь однажды - в 1997 году.
Система была скорректирована в 2012 году, когда были снижены пороги приостановки торгов, а Dow заменили индексом S&P 500.
В рамках действующих правил, если S&P 500 снижается более чем на 7 процентов до 15.25 по нью-йоркскому времени, торги прерывают на 15 минут. Если снижение после этого продолжается, а 15.25 еще не наступило, торги вновь приостанавливают при падении индекса на 13 процентов. Но при падении на 20 процентов и больше торги останавливают до конца сессии, независимо от времени суток.
“Отрасль прошла крайне долгий путь с 1987 года”, - сказал глава компании TABB Group Ларри Табб. “Регуляторы проделали хорошую работу, введя правила, которые помогают рынкам поддерживать стабильность в те периоды, когда для волатильности нет повода”.
Многие из нынешних мер, призванных помешать возникновению паники на рынках, были приняты после обвала рынка в мае 2010 года, когда индекс Dow Jones Industrial Average за несколько минут потерял почти 1.000 пунктов, или около 9,0 процента, а затем практически так же быстро почти полностью отыграл потери.
SEC в 2012 году одобрила правило, которое ограничивает торги акциями определенным диапазоном на основании текущих цен. Когда стоимость бумаг достигает предела, торги ими приостанавливаются.
Американский регулятор и биржи были вынуждены скорректировать предельные значения и процедуру возобновления торгов после крайне волатильной сессии в августе 2015 года. Тогда беспокойство о состоянии китайской экономики привело к панической распродаже и нехватке покупателей, в результате чего Dow упал до рекордного внутридневного минимума. В тот день на рынке были приостановлены более 1.250 торговых операций с 455 отдельными акциями и биржевыми инвестиционными фондами, что привело к неразберихе, вероятно, еще больше усугубив проблему. В результате некоторые инвесторы получили меньше денег, чем могли бы.
“Все возможно”, - сказал президент Empire Executions Inc Питер Коста. “С появлением компьютерных технологий и с учетом скорости, с которой эти технологии преобразовывают рынок, это очень вероятно”.
Защитные механизмы, вероятно, предотвратят крах рынка, подобный тому, который произошел в 1987 году, однако с учетом, что индекс Dow в среду впервые пробил отметку 23.000 пунктов, а также в связи с развитием высокоскоростной автоматизированной торговой системы, некоторые трейдеры боятся повторения этого сценария.