Экономисты из BBH отмечают, что рост экономики США замедлился с 3,5% в третьем квартале 2016 г. до 2,1% в четвёртом квартале и далее до 1,2% в первом квартале 2017 г., тем не менее, замедление, вероятно, позади, так как рост ВВП в во втором квартале, кажется, ускорился:
«После широкой критики за слишком мягкую позицию, ФРС стала объектом широкой критики, что она была слишком «жесткой» на прошлой неделе в анонсировании повышения ставки и деталей сокращения «количественного смягчения». Некоторые утверждали, что экономика замедляется, но эти оценки сделаны с оглядкой на прошлое. ФРС не имеет целью ВВП. Её мандат — полная занятость, и это было достигнуто. У неё есть мандат по финансовой стабильности. Инфляция в последний месяц ослабла, но Иеллен и руководители ФРС хотят не обращать внимание на это, так как снижение преимущественно вызвано снижением цен на энергоносители и беспроводную связь. Есть некоторые другие вещи, снижающие базовую инфляцию, такие как эквивалентная арендная плата владельца (снижающаяся в то время как арендная плата растёт). Цены, полученные от опросов ФРБ Филадельфии и Нью-Йорка, достигли пятилетних максимумов.
Под недавними комментариями Иеллен и Дадли — вера в кривую Филлипса, которая по сути утверждает, что бизнес будет поднимать цены, чтобы компенсировать рост затрат на рабочую силу. Это спорный вопрос. Действительно ли труд просто очередной входящий ресурс, как сырьевые материалы? Некоторые утверждают, что зарплаты не снижаются так, как могут предполагать экономические условия в течение кризиса, учитывая свободные ресурсы и дефляционные условия. Другие утверждают, что зарплаты сейчас должны расти быстрее, даже если они растут быстрее, чем производительность. В любом случае, пока рынок труда поглощает слабину, по крайней мере некоторые руководители ФРС будут уверены, что ценовой давление будет расти, даже если будет непредсказуемая задержка.
В тоже время некоторые руководители ФРС, такие как президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, высказали опасения в отношении «технологической дефляции». Это проявляется, например, в том что Amazon может доставлять продукты питания около 20% дешевле, чем кто-то может купить их в магазине Whole Foods. Uber, сейчас Lyft, могут подорвать традиционные такси. Идея в том, что новые технологии разрушительны, увеличивают конкуренцию и снижают цены.
С другой стороны, виды товаров, которые покрываются, кажется не имеют высокого веса в индексе потребительских цен или базовом индексе потребительских цен. И повышенная конкуренция может быть короткой переходной фазой. Подумайте, что Google составляет примерно 90% поисковой рекламы. Facebook составляет почти 80% траффика мобильных социальных сетей. Примерно