Состояние экономики еврозоны, возможно, улучшается, однако изменение стандартного текста заявления о дальнейшей политике Европейского центробанка может иметь негативные последствия и привести к ужесточению финансовых условий, заключили чиновники регулятора по итогам заседания 9 марта, свидетельствует протокол их встречи, опубликованный в четверг. Однако риск отрицательного сценария снизился, поэтому требовалось незначительное смещение риторики регулятора в положительную сторону, даже несмотря на то, что существенная аккомодация все еще необходима для возвращения инфляции к целевому уровню, заключили чиновники.
Хотя ЕЦБ оставил политику и посыл без изменений по итогам мартовского заседания, это небольшое изменение риторики - отказ от упоминания о готовности использовать все доступные инструменты - было воспринято рынками как смещение в сторону "ястребиной" позиции, а некоторые посчитали это сигналом к более ранней, чем ожидалось, нормализации политики.
Доходность госбондов выросла после заседания на фоне прогнозов инвесторов относительно первого за многие годы повышения процентной ставки ЕЦБ, даже несмотря на то, что чиновники попытались снизить эти ожидания, говоря, что они лишь сигнализировали о сокращении риска, а не ускорении нормализации политики.
"Изменения в формулировках (заявления о дальнейшей политике) в нынешних обстоятельствах может привести к неоправданному повышению рыночных процентных ставок и ужесточить финансовые условия до уровня, не оправданного превалирующим прогнозом о стабильности цен", - свидетельствует протокол. "Отказ от обещания сохранять низкими процентные ставки в нынешних формулировках заявления Совета управляющих признан преждевременным, поскольку все еще существует значительный риск вокруг экономического прогноза и устойчивости инфляционной конвергенции".