Из недельного анализа от Morgan Stanley:
USD: Словесная интервенция представляет краткосрочный риск. Нейтрально.
Учитывая повышение внимания официальных лиц из администрации Трампа к сильному доллару США, мы считаем, что, возможно, будет трудно торговать доллар в краткосрочной перспективе. Комментарии администрации создают риск того, что другие страны разворачиваются к более жесткой денежной политике и укрепляют валюты. Китай может уже быть примером для этого. Тем не менее, мы не предпочитаем продажу доллара США, учитывая широкое улучшение экономических данных. Закрытие отставания объёма выпуска от потенциального должно в долгосрочной перспективе привести к укреплению доллара США, но сейчас мы стали нейтральны.
EUR: Периферия в фокусе внимания. Медвежий.
Увеличение разницы в процентных ставках будет трудно сдерживать без сокращения политической нестабильности или сохранения чрезвычайно мягких условий денежной политики ЕЦБ. При сохранении очень разных уровней инфляции по членам еврозоны, ЕЦБ, возможно, будет необходимо устанавливать денежную политику по самому слабому звену, что вызовет ограничения роста евро мягкой политикой. Тем не менее, сторона доллара США, как ожидается, будет более волатильной, и необходимо внимательно следить за ней.
JPY: Риски снижения растут. Нейтрально.
Мы ожидаем, что пара USD/JPY вырастет в среднесрочной перспективе, но считаем, что имеется растущий риск снижения в краткосрочной перспективе из-за комментариев от администрации Трампа и риска протекционистских мер. Если торговля с расчётом на рефляцию возобновится, мы считаем, что иена — лучшая короткая позиция, так как управление кривой доходности Банка Японии обеспечивает, что доходности в Японии останется относительно низкими. Мы внимательно наблюдаем за завтрашними операциями Банк Японии для того, чтобы увидеть, укрепляет ли Банк Японии свою политику, так как доходность по 10-летним облигациям выросла до максимального уровня с момента, когда была введена политика (контроля кривой доходности). Неудача в противостоянии росту доходности может показать, что Банк Японии становится более «жестко» настроен, как способ успокоить опасения администрации Трампа из-за слабой иены.