После 2% отката по доллару США с начала года, мы подводим итоги по настроению рынка и текущему позиционированию.
Индекс Daily Sentiment Index, определяемый по опросу тредеров, измеряет краткосрочное настроение на рынке и трейдеров фьючерсами. Наш предварительный анализ предполагает, что индекса, кажется, будет полезным противоположным индикаторов для доллара США, хотя необходимо сделать больше по статистическому анализу для того, чтобы увидеть, будет ли он полезен как последовательный торговый сигнал. Когда индекс достигает экстремального уровня (85% или 15%), он имеет тенденцию отмечать разворот по доллару США. В ноябре/декабре, индекс бычьего настроя достигал максимума в 90%, и далее снизился, захватив в собой доллара США. Настроение сейчас более умеренно медвежье (67%), сократив потенциал снижения доллара США, если это оно.
Рассматривая позиционирование по данным CFTC, длинные позиции по доллару США сократились после снижения доллара США. Длинные позиции по доллару США сократились на треть с пика в начале года. Мы вычисляем показатель z для того, чтобы посмотреть, как текущее позиционирование относится к средней за 1 год. Статистически, z +2/-2 это экстремальные уровни, и имеют тенденцию вести к коррекции позиций, что имеет воздействие на доллар США. Последний показатель z для позиционирования по доллару США снизился до 0,8, что не является экстремальным, предполагая, что пространство для снижения доллара США, при коррекции позиций, может быть ограниченным.
Тем не менее, риск для доллара США может исходить от экстремального короткого позиционирования по казначейским облигациям США. Короткое позиционирование по 10-летним казначейским облигациям мало изменилось с начала года и по-прежнему на экстремальном уровне, с показателем z -2,1, что оставляет доходность облигаций США уязвимой к дальнейшему снижению, если позиционирование продолжит корректироваться, толкая разницу в доходности против доллара США.
В итоге, мы считаем что доллар США откатился до уровней, где он может возобновить ралли. Прогноз по риску остаётся позитивным, так как финансовые условия США смягчились, и мировые данные по торговле улучшились, предполагая что «хорошее» укрепление доллара может вернуться в игру. Выступления Иеллен на следующей неделе будут в фокусе внимания. Мы ожидаем комментариев о том, будет ли она придерживаться её мнения о трёх повышениях процентной ставки в этом году. При том, что рынок закладывает в цены только 25% вероятность повышения процентной ставки в марте, есть потенциал для неожиданности со стороны ужесточения политики, что поддерживает укрепление доллара США.