Стратегия от Credit Agricole:
«В апреле ЕЦБ сократит темп месячных покупок облигаций с 80 до 60 млрд. евро.
Это, вместе с растущими покупками краткосрочных бумаг, торгуемых ниже депозитной ставки, должно добавить риски для евро перед сезоном выборов в еврозоне.
Более медленный темп покупок активов будет совпадать с периодом более сдержанного частного спроса на европейские государственные облигации перед выборами в Голландии, Франции, Германии (и, потенциально Италии). Это может привести к дальнейшему увеличению разницы в доходности с периферией. В дополнение, растущие покупки германских облигаций на ближнем конце кривой доходности должны подтолкнуть краткосрочные процентные ставки в Европе ещё ниже.
Сочетание сокращённых покупок облигаций и изменение структуры этих покупок к краткосрочному концу кривой доходности будет иметь негативное воздействие на евро. В самом деле, ЕЦБ будет сокращать покупки во время, когда политические риски в Европе растут перед выборами в европейских странах. Изменение баланса между предложением и спросом может подтолкнуть доходность облигаций выше, увеличивая разницу в доходности с германскими облигациями. Дрейф выше может дополнительно быть подчёркнут изменением долгосрочного прогноза на «количественное смягчение» ЕЦБ, и банк вероятно сохранит, а не увеличит размер денежного стимулирования с текущего момента.
Исторически евро негативно коррелирует с увеличением разницы в доходности с облигациями Германии, и пока он отреагировал на увеличение риска по суверенному долгу. Дальнейшее расширение разниц в доходности может произойти на фоне признаков растущей народной поддержки голосования против истеблишмента. Вдобавок, неожиданное сильное голосование за партию PVV (настроенную против евро) на общих выборах в Голландии 15 марта может далее увеличить опасения в отношении роста волны популизма в Европе. К тому же увеличение неопределённости связанной с траншем поддержки для Греции может далее действовать как катализатор опасения инвесторов в отношении перспективы евро.
Мы остаёмся медведями по евро и ожидаем дальнейшего отставания против доллара США и иены.»
Credit Agricole сохраняет короткую позицию по EUR/USD от 1,0705 с целью 1,0300.