Deutsche Bank по USD/JPY:
«Мы ожидаем, что USD/JPY вырастет до 120-125 (после краткосрочной коррекции до 110-115) так как налогово-бюджетная политика США увеличит экономический рост до 3-4% с конца 2017 в течение 2018 г., и ФРС повысит процентную ставку дважды в 2017 г. и четыре раза в 2018 г. Мы ставили ряд вопросов в отношении нашего видения в свете протекционистского настроя правительства Трампа и стремления к ослаблению доллара, и перспективы повышений процентной ставки ФРС.
Сравнение с 1993-95: Вопросы сосредоточены на снижении USD/JPY в 1993-95, вызванном жесткой американской позицией в переговорах с Японией и быстрой серией повышений процентной ставки ФРС.
Тем не менее, условия сейчас во многих обстоятельствах другие, чем в 1990-х. Мы можем подытожить ключевые моменты в отношении рынков форекс в 1993-95. В циклических терминах, это был типичный старт фазы снижения USD/JPY, так как ставки в США перешли от нисходящего к восходящему тренду. Это акцентировалось каждый раз усилением политических трений США-Японии, распродажей акций и облигаций и испуге на развивающихся рынках, вызванном опасениями инфляции из-за быстрого повышения процентных ставок ФРС, репатриацией японских средств и хеджированием после коллапса пузыря. Мы также хотели бы отметить шаткое доверие к доллару, усталость от риторики «двойного дефицита» в 1980-х.
Как отличается 2017? Мы видим, что нынешний экономический цикл США движется во второй половине, которая вероятно будет продлена агрессивной налогово-бюджетной политикой, по сравнению с начальной фазой цикла экономического роста США в 1993-95. Мы видим значительное негативное влияние на акции и облигации США как маловероятное, учитывая ограниченный риск инфляции и медленный перспективный темп повышения процентных ставок ФРС. Доллар имеет наибольшее доверие среди всех глобальных валют, и японские инвесторы ищут возможности покупки, а не хеджирования или репатриации (продажи). Политически, мы считаем что США фокусируются исключительно на сдерживании Китая и отношения с Японией кажутся относительно хорошими. Валюты развивающихся рынков уже испытали многолетнюю распродажу, и мы считаем, что беспокойство на рынке не будет таким заразительным, как было в 2012-15 гг.»