Евро провел большую часть 2016 года на уровне выше уровня закрытия 2015 года (и наших прогнозов), но затем резко упал в период после неожиданной победы на выборах Дональда Трампа. Высокие ожидания рефляции экономики США, подпитываемые агрессивным финансовым стимулом, продолжат поддерживать доллар США по отношению к евро в первом полугодии. Динамика дивергенции денежно-кредитной политики утрачена как фактор влияния на валютных рынках в прошлом году, но мы ожидаем, что он сыграет большую роль в направлении пары EUR/USD в 2017 году, что отчасти обусловлено очень пессимистической позицией ЕЦБ, который показал высокую степень озабоченности по поводу перспектив экономики на последнем заседании 2016 года от 8 декабря. Тот факт, что ЕЦБ продлил QE до конца этого года означает, что QE будет продолжаться в 2018 году, подчеркивая увеличивающееся расхождение в монетарной политике с США. ЕЦБ по-прежнему обеспокоен по поводу перспектив роста, сохраня свою точку зрения на сохраняющиеся" риски ухудшения ситуации". Президент ЕЦБ Драги видит "неопределенность во всем мире" и указывает на необходимость продолжения агрессивного смягчения. Без сомнения, часть пессимистической оценки ЕЦБ отражает потенциал эскалации политической неопределенности в этом году. Распространение популизма — это реальный риск для Европы, в этом году опросы общественного мнения указывают на Геерта Вилдерса и его «Партию свободы”, которая, возможно, выиграет наибольшее число мест на всеобщих выборах 15 марта. Марин Ле Пен также, как ожидается, пройдет первый раунд президентских выборов во Франции, чтобы встретиться к лицу Франсуа Фийон во втором туре 7 мая. В то время как мы ожидаем, что Фийон будет следующим президентом Франции, увеличение политических рисков перед выборами, вероятно, приведет пару EUR / USD ниже уровня паритета во втором квартале. Неблагоприятное сочетание дивергенции денежно-кредитной политики и повышенной политической неопределенности устанавливается в качестве факторов дальнейшей продажи пары EUR / USD в первой половине этого года. После торговли в течение длительного периода между 1.0500-1.1500 пробитие в сторону снижения к концу прошлого года является убедительным свидетельством дальнейшего снижения в будущем.