Заявление Федерального комитета по операциям на открытом рынке после заседания 14 декабря будет представлять особый интерес не только тем, что комитет скажет о каких-либо изменениях в процентных ставках, но в качестве сигналов о том, что будет дальше. Ниже мы укажем на 5 моментов, которые, вероятно, нужно отметить в заявления комитета Федеральной резервной системы и в последующей пресс-конференции председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен.
1. Уже ясно, что ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов, и это будет только вторым увеличение ставки за последние 10 лет. Ставка будет подниматься в целях последовательного достижения своей двойной цели - полной занятости и одновременно инфляции, подходящей к 2 процентам одновременно с попыткой подтвердить высокие рыночные ожидания относительно роста ставок и реакции на снижение влияния отрицательных факторов, влияющих из-за рубежа (в частности, из Европы, несмотря на результаты итальянского референдума на прошлой неделе).
2. С точки зрения этой двойственной цели, на ужесточение денежной политики ФРС будет оказывать влияние снижение уровня безработицы до 4,6 процента наряду с плохим индексом вовлеченности рабочей силы, несмотря на продолжение тенденции устойчивого ежемесячного создания новых рабочих мест. Когда вопрос будет касаться инфляции, попытка полностью полагаться на рост инфляционных ожиданий будет сдерживаться недавним снижением темпов роста средней почасовой заработной платы.
3. Что касается заявлений о последующих действиях, ФРС попытается оставить открытой возможность многократных подъемов ставки в 2017. Такие действия связаны не только с ее ожиданиями сохранения прочной экономической основы в следующем году, но и новых возможностей для роста и инфляции, связанных с недавними заявлениями об экономической политике президента Дональда Трампа. Важным фактором здесь является степень, в которой более активная бюджетная политика, особенно если она будет связана с эффективными расходами на инфраструктуру, позволит быстрее нормализоваться денежно-кредитной политике.
4. Впервые за долгое время, "синие точки" ФРС, т.е. график ожидания отдельных членов совета ФРС относительно дальнейшего размера ставок, которым пользуется ФРС для индикации прогноза своей политики, не будут сильно разбросаны вниз. Вместо этого они останутся в целом неизменными, в то время как ожидания рынка будут продолжать сближаться с ними с течением времени.
5. Тем не менее, сигналы ФРС о несколько более жесткой денежно-кредитной политике будут иметь нюансы. Члены ФРС захотят подождать деталей программы экономической политики администрации Трампа, прежде чем перейти к своей обычной политике изменения ставок в зависимости от поступающих статистических экономических данных, как это было раньше.
Аналитики считают, что члены ФРС находятся еще в стадии оценки неожиданных политических и рыночных событий последнего месяца. В своем отчете они постараются оставить себе как можно больше возможностей для маневра в денежно-кредитной политике и занять позицию, которая, будет нести наименьшие риски возможного ущерба и непредвиденных последствий. Учитывая эту потребность большого окна для последующего маневра они постараются в полной мере оценить как начнут разрабатываться и реализовываться заявления Трампа, они будут максимально осторожны и не будут менять ставки преждевременно.