В четверг будет заседание Европейского центрального банка по денежной политике. Согласно аналитикам и Brown Brother Harriman, широко ожидается, что центральный банк предпримет новые меры, вероятно подкреплённые новыми прогнозами экономистов ЕЦБ. Они ожидают, что ЕЦБ будет отвечать на три вопроса:
«Во-первых, текущая программа выкупа имеет нежёсткую дату окончания в марте 2017 г. Это не жёсткая граница потому, что президант ЕЦБ Марио Драги дал понять с самого начала, что покупки будут продолжаться пока центральный банк не будет уверен, что инфляция движется к целевому уровню, который близок, но немного ниже 2%.
Широко ожидается, что ЕЦБ продлит покупки на шесть месяцев. Шесть месяцев — приращение, на которое покупки увеличивались ранее. ЕЦБ сейчас покупает долговых бумаг на 80 млрд. евро в месяц.
Во-вторых, ЕЦБ, вероятно, будет решать проблему нехватки некоторых ценных бумаг. Сокращение объёма покупок не было бы эффективным средством. Вместо этого, возможны два шага. То, о чём мы говорим — модификация некоторых наложенных на себя самостоятельно ЕЦБ правил операций. До сего момента ЕЦБ ограничивала покупки 33% любой отдельной ценной бумаги. ЕЦБ может рассмотреть повышение этого уровня, скажем, до 50%.
ЕЦБ ограничивает набор принимаемых суверенных облигаций для её программы введением минимального уровня процентной ставки в виде депозитной ставки, которая сейчас -40 базисных пунктов. Там не должно быть отношения между депозитной ставкой и программой выкупа активов, но видение, кажется, пока не разносит их. Однако в той мере, в какой это имеет смысл, вопрос в уровне портфеля, а не уровне индивидуальной ценной бумаги.
Третий вопрос, который вероятно будет в повестке ЕЦБ — рынок РЕПО. Это важная часть канала прохождения капитала.
Инвесторы могут считать облигации как средство фиксированного инвестиционного дохода. Для дилеров облигаций, банков, и некоторых других участников рынка, облигации также используются как обеспечение других финансовых транзакций, особенно операций РЕПО.»