Склонность к риску ослабла на фоне увеличения политической неопределенности в США. Чувствительная к риску пара EUR / CHF упала до многомесячных минимумов. Есть мнение, что ШНБ защищает неофициальный уровень пары EUR / CHF около 1,08. Эта точка зрения была обусловлена несколькими сообщениями средств массовой информации, а также тем, что пара сама по себе постоянно движется вокруг этого уровня в этом году. Это может также означать, что ориентированные на спекуляции инвесторы установили вокруг этих уровней стопы. Если это так, то последнее внезапное падение ниже 1,08 может быть следствием вымывания этих позиций, а не изменения тренда. Это особенно верно, так как ШНБ вряд ли позволит более значительный рост франка от этих уровней. Даже если центральный банк не нацелен неофициально на это, валюта рассматривается как основная причина слишком жестких денежно-кредитных условий. Глава ШНБ Джордан недавно подтвердил, что франк считается существенно переоцененным. Динамика цен в Швейцарии замедлилась, несмотря на улучшение условий роста. ШНБ, скорее всего, сохранит смешанную политику, состоящую из отрицательных ставок и валютной интервенции. Как итог, пара EUR / CHF может находиться недалеко от обновленного разворота. Это не только из-за того, что ШНБ станет более агрессивным, но и из-за того, что склонность к риску вряд ли будет устойчиво ухудшаться,если политическая неопределенность снова начнет усиливаться. Соответственно, мы придерживаемся мнения, что пара EUR / CHF на конец года будет на урвоне1.09. Есть перспектива покупать пару на провалах. Мы сомневаемся, что пара находится в опасности падения устойчиво ниже минимумов этого года.