Morgan Stanley:
«Доллар США входит в последнюю фазу в редком бычьем рынке. Мы ожидаем, что курс доллара США будет определяться увеличением разницы в доходности облигаций и инвестиционном доходе.
Наибольшее усиление доллара США должно быть против низкодоходных валют, особенно японской иены и корейской воны.
Позже в цикле мы ожидаем что укрепление доллара США расширится с помощью роста реальных ставок в США, что особенно ставит под удар высокодоходные валюты. Более высокие реальные ставки должны в конце концов ужесточить финансовые условия, увеличивая трудности для экономики США и делая поворотную точку для доллара США после 1 квартала 2018 г.
1) Длинная позиция USD/JPY: Разница в доходности вызывает отток средств из Японии и более высокие инфляционные ожидания;
2) Длинная позиция USD/KRW: Расхождения экономического роста и денежной политики увеличивает отток средств из Кореи;
3) Короткая позиция EUR/GBP: Отсутствие новых негативных новостей из Великобритании позволяет недооцененному фунту восстановиться;
4) Длинная позиция USD/NOK: Более медленная налогово-бюджетная поддержка норвежского правительства сделает корректировку длинных позиций по NOK;
5) Короткая позиция AUD/CAD: Отражает расхождение ситуаций с экономическим ростом в США и Китае;
6) Короткая позиция SGD/INR: Различие в зависимости от внешнего сектора, зависимости от Китая и навеса долга;
7) Длинная позиция USD/CNH: Юань ослабляется из-за оттока капитала и расхождения денежной политики с США;
8) Длинная позиция BRL/COP: Мы ожидаем, что импульс реформы и высокие доходности смягчат внешние риски;
9) Длинная позиция RUB/ZAR: Продолжение жесткой денежной политики должно помочь опережению рубля;
10) Длинная позиция CHF/JPY: Разница в доходности ослабляет иену, в то время как франк — хороший хедж от политического риска в еврозоне.»