Брайан Мартин, экономист из ANZ:
«Тренд укрепления доллара усилился так как ожидаемая динамика расширительной налогово-бюджетной политики и более высоких процентных ставок при президентстве Трампа показали сильное воздействие на валюту. DXY сейчас на максимальном уровне с первого квартала 2003 г., и растут ожидания на рынке, что доллар может существенно вырасти и далее в среднесрочной перспективе, так как налогово-бюджетное расширение применяется к экономике, действующей очень близко к состоянию «полной занятости». Резкий рост доходностей облигаций также помогает укреплению доллара.
Тем не менее, мы осторожны относительно захвата общим потоком, и пересматриваем наши прогноз по доллару с повышением только сейчас, основываясь на ожидаемой экономической политике США.
Мы ожидаем движения в диапазон 1,00-1,05 по EUR/USD в следующем году, так как избранный новым президентом будет проводить более расширительную повестку дня. Это мнение остаётся базовым, и есть рад причин, по которым мы не решаемся изменить наши прогнозы.
Основываясь на DXY, доллар находится на максимальном уровне с 2003 г. Но интересно, что доллар в 2003 г. был в выраженной фазе ослабления на фоне повестки дня политики президента Буша, тарифов на сталь (2002) и сокращений налогов, в том время как инфляция также росла.
Сейчас инфляция в США растёт, и выбранный президент дал понять, что приоритеты политики в виде пересмотра торговых соглашений, угроза более высоких тарифов, и сокращение налогов оказывает примерно противоположный эффект на доллар США. На текущий момент, по ряду оценок паритета покупательной способности, от цен производителей до индекс Биг Мака, подразумевается что евро недооценен на около 20% против доллара США.
На данный момент есть ожидания, что расширительная налогово-бюджетная политика будет применяться, когда экономика действует в условиях «полной занятости», что должно продолжать оказывать поддержку доллара США. Если исключить какой-то шок, FOMC должна анонсировать повышение целевого уровня процентной ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов 14 декабря, в то время как ЕЦБ, как ожидается, расширить программу «количественного смягчения» на заседании 8 декабря. Также есть потенциал роста неопределенности при неуспешном прохождении референдума в Италии 4 декабря, не говоря уже о выборах в Нидерландах, Франции и Германии в следующем году.
Европейское измерение является важным элементом наших ожиданий дальнейшего укрепления доллара в предстоящие месяцы, и это может далее ухудшиться. Будет ли дополнительная премия за политический риск 5-10% необходима, если политическая обстановка в Европе ухудшится в краткосрочной перспективе? Вероятно, но как показали опросы мнений, прогноз политических результатов очень труден. Имея это в виду и учитывая направление изменений разницы в политике, мы продолжаем сохранять бычий настрой по доллару против евро.
Цели ANZ по EUR/USD 1,07, 1,06, 10,05 на конец 4 квартала 2016 г., 1 квартала 2017 г. и 2 квартала 2017 г. соответственно.»