«В нашем последнем обзоре мы утверждали, что выборы США представляют собой «перезагрузку» по двум причинам.
Во-первых, вероятность значительного фискального стимулирования в экономике, где недоиспользование ресурсов близко к нулю, повышает давление в сторону роста инфляции, как признали председатель ФРС Иеллен и президент ФРБ Нью-Йорка Дадли на этой неделе.
Во-вторых, избранный президентом Дональд Трамп может сделать ряд назначений в США в довольно короткий срок, что может изменить функцию реакции на более жесткую. Оба этих фактора подтолкнули вверх краткосрочные процентные ставки, и доллар США сейчас около верхней границы диапазона, в котором он торговался с марта 2015 г.
Как в 2014, когда курс доллара двигался, вопрос в том, насколько далеко он может измениться в краткосрочной перспективе. Фьючерсы на ставку по федеральным фондам являются способом, с помощью которого мы можем посмотреть на этой. Они, очевидно, значительно изменились, но рынок по нашему мнению по-прежнему догоняет изменившийся ландшафт. Рынок закладывает повышение ставки на 64 базисных пункта в 2017 г., что значительно ниже прогноза нашей команды по США в 100 базисных пунктов. Более важно, что до конца 2019 г. рынок закладывает в цены 130 базисных пунктов повышения, или только пять повышений ставки. Это поразительно мало для нас, и указывает на дальнейший рост доллара, включая краткосрочную перспективу.
Мы считаем что наши цели на конец года по EUR/USD (1,08) и USD/JPY (108), которые были спорными буквально недавно, и риск для нашего 12-месячного прогноза — 1,00 по EIR/USD и 115 по USD/JPY — сейчас твёрдо в направлении более высокого курса доллара США.
Снижение фунта перестало быть предпочтительным, но мы считаем, что оно остаётся одной из самый действенных тем. Именно поэтому мы сделали короткую позицию по фунту и евро как одни из самых лучших сделок для 2017 г.
Выбирая также включить евро в короткую позицию в сделке, мы по сути принимаем неопределённое мнение в отношении EUR/GBP. Действительно, наш новый прогноз по EUR/GBP 0,90, 0,88 и 0,88 в 3-, 6-, 12-месячной перспективе. Ряд выборов в Европе в этом году представляет набор катализаторов для торговли, и мы сохраняем наш призыв к паритету по EUR/USD в 12-месячном горизонте без изменений. Учитывая, что ЕЦБ пока далёк от своей цели по инфляции, он не должен реагировать на любое проявление инфляционного давления так, как ФРС, хотя преждевременное сокращение программы выкупа активов ЕЦБ — риск для сделки.»