GBP: перспектива сейчас стабилизировалась. Нейтрально.
Недавнее изменения стабилизировали краткосрочную перспективу для фунта, как мы полагаем. Верховный суд дал парламенту право голосовать по активизации статьи 50 договора о ЕС, что может уменьшить риск «жесткого выхода Великобритании из ЕС», учитывая, что большинство членов парламента поддерживают сохранение страны в ЕС. В добавок, переговорщик от ЕС по выходу Великобритании Барнье сказал, что поход ЕС к выходу Великобритании будет ни агрессивным, ни наивным, что добавило поддержки фунту. Банк Англии также изменил направленность со смягчения на нейтральную, что ограничивает пространство для снижения фунта. Вместе с потенциалом корректировки крупной короткой позиции по фунту на рынке, мы считаем, что фунт может иметь стадию восстановления в краткосрочной перспективе. Согласно этому, мы сохраняем длинную позицию по GBP/JPY в нашем портфеле.
CAD: уязвимый к внешней торговле. Медвежий.
Угрозы Трампа по перезаключению договора NAFTA вновь возвращают канадский доллар в фокус внимания. В то время как он не так уязвим как мексиканское песо, мы считаем, что канадский доллар будет снижаться в результате. Неопределённость торговли по крайней мере увеличит риски для экспортного сектора, состояние которого было хуже ожиданий. Препятствия для смягчения политика Банка Канады по-прежнему велики, последнее заседание Банка Канады показало, что банк пересмотрел свой прогноз, о по-прежнему сохраняет процентные ставки без изменений и реально изменил настрой по процентной ставке на нейтральный (с «мягкого»). Таким образом, мы должны следить за действительным проведением торговой политики, а также за поступающими экономическими данными, но мы видим, что пара USD/CAD растёт с точки рения нашего общего взгляда на доллара США, и мы ожидаем, что канадский доллар будет держаться хуже других сырьевых валют.
AUD: структурно медвежий. Нейтрально.
Мы остаёмся структурно медвежьи настроены по отношению к австралийскому доллару, но видим конкурирующие факторы, определяющие его перспективу в краткосрочной перспективе. Австралийский доллар уязвим к росту доходностей в США и более сильному доллару США, но он также поддерживается позитивным отношением к риску и ростом цен на металлы. В среднесрочной перспективе мы не изменяем нашего мнения. Сектор недвижимости Китая находится под риском замедления в предстоящие кварталы, учитывая, что власти начали показывать признаки ограничения рынка жилья, что может сократить импорт железной руды из Австралии. Положение на австралийском рынке труда также ухудшилось в сентябре, что является предметом для опасений нового управляющего РБА. Это, в сочетании с тем, что инвестиции в горнодобывающем сектора остаются слабыми, и рынок жилья, как ожидается, в следующем году замедлится, означает что РБА может потребоваться снизить процентные ставки для стимулирования экономики. Сложно сказать, когда замедлится Китай, учитывая неопределённость, присущую его экономике, таким образом мы считаем что короткая позиция по австралийскому доллару немного преждевременна, для управления риском.