«В Японии управляющий Банка Японии дал понять, что он ожидает сохранения в целом стабильных темпов выкупа японских государственных облигаций и вида кривой доходности. Дальнейшее смягчение денежной политики, если будет необходимо, будет проводиться через дальнейшее снижение депозитной процентной ставки.
Наши экономисты не ожидают дальнейших снижений процентной ставки пока USD/JPY не снизится ниже 95. Учитывая это, доллар США продолжает зависеть от восстановления ужесточения денежной политики ФРС, вряд ли динамика появится до конца четвёртого квартала.
Премьер-министр Японии Абэ, выступая в парламенте во вторник, заявил что нет необходимости пересматривать портфель пенсионного фонда правительства (GPIF). Некоторые участники рынка ранее ожидали, что GPIF развернут сдвиг на зарубежные активы с октября 2014 г., хотя некоторые также утверждают, что он вероятно изменится к ещё более высокому весу иностранных активов в целях получения более слабого курса иены.
Наше мнение, что ключевой момент в отношении GPIF — какая доля их вложения в иностранной валюте сейчас нацелены на хедж. В апреле этого года вновь назначенный президент Такаши заявил, что сейчас они используют некоторые валютное хеджирование в евро и долларе США. Размер этим потоков очень большой — на каждый 1% их валютного риска им необходимо покупать примерно 4,5-5 млрд. долларов в иенах.»