"Мы стали быками по доллару с апреля 2014 г., прогнозируя, что доллар может вырасти на 15% против основных валют. Мы аргументировали, что свободные ресурсы уменьшились, что позволяет ФРС нормализовать денежную политику, что изменяет разницу в процентных ставках в пользу доллара. В действительности доллара вырос сильнее и быстрее, чем мы ожидали, но по другой причине. Запуск «количественного смягчения» ЕЦБ укрепил доллар, в то время как ФРС мало сделала для нормализации денежной политики, на фоне признаков, что это в большей степени определяет курс валюты.
После недавних выступление представителей ФРС, которые сначала повысили надежды на повышение процентной ставки в сентябре только для того, чтобы перечеркнуть их, мы вновь видим перспективы для доллара в то время, как многие видят малую перспективу роста или не видят её. Мы отдаляемся от краткосрочных дебатов по сентябрю или декабрю, и вместо этого, работаем над среднесрочной перспективой. К середине 2019 г. фьючерсы на процентную ставку ФРС закладывают в цены только два повышения ставки, что мало даже по стандартам последних дебатов.
Среднесрочный прогноз по доллару, поэтому, очень поддерживающий, даже если текущий цикл повышения ставки не дотягивает до исторического шаблона. В краткосрочной перспективе, дискуссия в отношении сентября против декабря игнорирует, что рынке оценивают только 15 базисных пунктов повышения ставки для двух заседаний вместе. Учитывая, что вице-председатель ФРС Фишер говорил о возможности двух повышений процентной ставки в этом году, одно повышение вполне возможно.
Краткосрочная картина для доллара также тем самым конструктивна, наше предпочтительное применение — длинная позиция по USD/CAD к октябрьскому заседанию по денежной политике (19 октября). Пара может достичь нашего 12-месячного прогноза 1,40 к концу года.
Мы также предпочитаем длинную позицию по USD/JPY, учитывая что длинные позиции по иене экстремальны и рынки запоздали по исчерпанию возможностей Банка Японии. Наша целью 110 на конец года.»