GBP: под давлением Банка Англии, медвежий.
Мы придерживаемся нашего медвежьего взгляда по фунту и рекомендуем продавать его против евро, но подождали бы более хороших уровней для продажи GBP/USD. В то время как фунт укрепляется на фоне сильных данных по индексу потребительских цен в Великобритании после решения о выходе из ЕС, цифрах занятости и розничных продаж, мы использовали бы ралли для продажи. Банк Англии ясно дал понять, что его ожидания по инфляции превышены и будет сохранять мягкую денежную политику для стимулирования экономики. Тем самым, мы не ожидаем, что укрепление экономических данных остановит Банк Англии от дальнейшего смягчения политики. С ростом инфляции и снижением номинальных процентных ставок, реальная доходность в Великобритании быстро снижается, делая фунт непривлекательным.
CHF: укрепление против доллара США, нейтрально.
Мы ожидаем, что франк продолжит укрепляться против доллара США, чему поможет увеличение разницы в реальной процентной ставке.Пара USD/CHF преодолела уровень 0,97 и сейчас торгуется примерно в 1% от следующего уровня поддержки 0,95. Франк сталкивается с подобной евро динамикой, а именно ростом реальной доходности, коммерческим спросом от стороны профицита платёжного баланса и слабых балансов банков, сокращающих их возможность экспортировать долговременный капитал, что помогает поддерживать валюту. Тем самым, против евро франк должен быть относительно стабилен. На этой неделе мы будем следить за данными по экспорту.
AUD: имеются риски, связанные с Китаем, бычий.
Мы читаем, что последние данные из Китая повлияют на австралийский доллар в течение следующих месяцев, отмечая замедление экономического роста в Китае и ослабление связанных с Китаем цен на сырьё. Тем не менее, австралийский доллар может по-прежнему находить поддержку на фоне поиска доходности. Его реакций на снижение процентной ставки говорит за себя, учитывая, что он закончил день на 1% выше против доллара США, несмотря на то что снижение процентной ставки было не полностью учтено в ценах. Противоречивые данные по занятости на этой неделе усложнили внутреннюю картину по экономическим данным, на более хорошем экономическом росте и по-прежнему очень слабой инфляции. Выступление управляющего РБА Стивенса также не дало указаний на то, что дальнейшее смягчение политики неизбежно. Наш долгосрочный медвежий взгляд сохраняется, но он зависит от поворота цикла в сфере жилья и замедления роста экономики Китая, заставляющих РБА снизить процентную ставку на дальнейшие 50 базисных пунктов в первом полугодии 2017 г.