Политическое заражение от Brexit должно стать одним из основных факторов для евро в ближайшие месяцы. Хотя мы и не ожидаем других референдумов по ЕС в Еврозоне, предстоящие политические события - австрийские президентские и немецкие региональные выборы в сентябре, итальянский референдум по вопросу о реформе Сената в октябре и всеобщие выборы в Нидерландах, Франции и Германия в следующем году — все это может спровоцировать очередной приступ политической неопределенности, особенно если будет указано на падение поддержки про-европейских сил.
Рост политического риска должен негативно повлиять на реальную экономику, прогноз ЕЦБ и евро, даже если фактическое воздействие будет трудно поддаваться количественной оценке. В частности, политическая неопределенность, вероятно, заставит бизнес отложить инвестиции и прием на работу, в то время как потребители должны отложить расходы. Это может добавить давление на рост в Еврозоне и в конечном счете заставить ЕЦБ быть более аккомодационным, что делает евро еще более привлекательной валютой фондирования в этом процессе.
Мы сомневаемся, что политическое заражение от Brexit вызовет еще один кризис для евро, однако. Отметим, что институциональная структура во многих странах еврозоны затрудняет провести референдум, аналогичный референдуму в Великобритании. Кроме того, мы считаем, что у ЕЦБ есть инструменты, чтобы бороться и в конечном счете сдержать любую фрагментацию в Еврозоне рынков активов.
Это, наряду с тем, что мы не ожидаем, что Совет управляющих сократит ставки далее на отрицательную территорию, будет означать, что нисходящий тренд для пары EUR / USD на фоне роста политических рисков должен быть ограничен уровнем 1.08 с нашей точки зрения.