Данные по позиционированию от CFTC — единственный снимок состояния валютного рынка, но чистая длинная позиция по иене в прошлый вторник, перед заседанием ЕЦБ, была на максимальном уровне с марта 2008 гг. Рынок развернулся с большой короткой позиции по иене между летом 2007 г. и мартом 2008 г., и пара USD/JPY снизилась с 124 до ниже 100 перед восстановлением до 110 к середине августа. После этого, мировой кризис укрепил иену.
Решение Банка Японии снизить процентные ставки 5 голосами против 4 в разгар резких движений на рынке шесть недель назад привело к обратному эффекту, но фон сегодня отличается.. Индекс Nikkei вырос на 16% с минимумов в середине февраля, и доходность казначейских облигаций США на 30 базисных пунктов выше.
Мы не ожидаем никаких действий от Банка Японии на заседании по денежной политике, которое завершается завтра, но даже при этом вероятность более «жесткого» тона FOMC в среду и положительное отношение к риску делает длинную позицию по USD/JPY, похоже, имеющей выгодное отношение доходности к риску.