EUR: Временная сила. Восходящий тренд.
Мы тактически быки по евро, несмотря на то, что ЕЦБ предварительно объявил о дальнейшем ослаблении в марте. Многое уже учтено в цене, рынки в настоящее время ожидают снижения на 10 б.п. депозитной ставки ЕЦБ. Дополнительных мер QE, как мы не думаем, будет недостаточно, чтобы опустить евро существенно ниже. Для того, чтобы ЕЦБ оказал существенное влияние на единую валюту, ему необходимо изменить ожидания стоимости фондирования. А в настоящее время, кажется, есть сильное сопротивление против снижения ставки по депозитам значительно ниже.
GBP: Смотрим на нефть и волатильность. Обычный тренд.
Фунт является одной из наиболее чувствительных валют к волатильности в G10. Его чувствительность к ценам на нефть также выросла за последние несколько недель, так как фондовый рынок Великобритании сильно зависим от сырьевого сектора. Если аппетит к риску вырастет на этой неделе на товарных рынках, то мы могли бы увидеть ралли по фунту. Однако мы хотели бы использовать этот отскок для продажи, потому что по-прежнему сохраняются долгосрочные вопросы по экономике. Мы будем наблюдать за переговорами между Дэвидом Кэмероном и ЕС относительно даты референдума.
CHF: Продажа франка. Нисходящий тренд.
Восстановление аппетита к риску должно добавить дополнительный импульс к ослаблению франка. Наш медвежий взгляд связан с мировой экономикой. Доходность 10-летних швейцарских облигаций остается ниже нуля предполагая, что пенсионные фонды и управляющие активами, возможно, будут искать за рубежом более лучших прибылей, что могло бы ослабить франк. Мы продолжаем следить за данными по депозитам, чтобы увидеть интервенции ШНБ. Мы считаем, что Швейцарский национальный банк предпочитает этот метод ослабления снижению ставки в ответ на ЕЦБ.
CAD: временная передышка. Обычный тренд.
Мы считаем, что канадский доллар переживает временную передышку в условиях стабилизации цен на нефть и более осторожной политики ФРС. Тем не менее, наша среднесрочная оценка остается неизменной. Надежды Банка Канады не оправдались - производство и несырьевая торговля закончили 2015 год на мягкой ноте и показали мало признаков восстановления. Кроме того, исследование деловых перспектив показало самые слабые темпы найма и инвестиционные намерения с начала кризиса. Мы ожидаем, что Банк Канады будет смещаться в сторону более мягкой политики в этом году, усиливая слабость канадской валюты.