Вирадж Патель, валютный аналитик из ING, предолагает, что у учётом расхождения денежной политики ФРС и ЕЦБ, Банк Англии оказался в подвешенном состоянии, находясь под воздействием мощных, хотя и противоречивых, вторичных эффектов от денежной политики за рубежом:
«Хотя снижение ставки ЕЦБ преимущественно воздействовало на ставки внутри экономик еврозоны, вторичные эффекты от действий ФРС остаются наиболее заметным каналом влияния на ставки в Великобритании, хотя разница в ставках существенно уменьшилась в течение периода избегания риска в третьем квартале 2015 г. Однако уменьшение парного движения со ставками в США подчеркивает слабость Банка Англии в движении между двумя компенсирующими факторами.
Совсем недавно, большинство членов комитета по денежной политике Банка Англии воздержались от соответствия сильной «жесткой» направленности ФРС и вместо этого примкнули к более осторожной позиции ЕЦБ в отношении трудностей в мировой экономике (слабый рост на развивающихся рынках, медвежий прогноз по ценам на сырьевые товары). Далее, начало цикла ужесточения денежной политики Банка Англии остаётся учитываться в ценах в начале 2017 г. Это, кажется, противоречит положительным данным по экономике страны и мы видим, что риски смещены в сторону более «жесткого» подхода, учитывая что наши экономисты ожидают повышения ставки Банка Англии во втором квартале 2016 г.
Мы считаем, что Банк Англии будет более терпим к краткосрочному укреплению фунта, вытекающего из любого повышения процентной ставки в 2016 г., если мы увидим следующее:
- очередное повышение роста зарплат;
- стабилизация цен на нефть и начало постепенного восстановления;
- продолжающееся расхождение в движении фунта против двух основных торговых партнёров (доллара США и евро).
За год, который вероятно будет затруднён внешними препятствиями, первый фактор останется наиболее сильным оправданием для начала комитетом по денежной политики цикла повышения процентных ставок. Есть большая вероятность того, что позитивные данные по росту зарплат появятся в данных первого полугодия 2016 г.»