Экономисты Barclays Акито Фукунага и Наоя Ошикубо отмечают, что быстрое укрепление иены может стать триггером введения Банком Японии негативной процентной ставки:
- Если Банк Японии введёт политику негативной ставки, кривая доходность может резко измениться;
- На коротком конце кривой может быть снижение, вместе с наиболее негативной ставкой по двухлетнем облигациям; по 10- и 30-летним облигациям доходность вероятно вырастет, из-за уменьшения ожиданий дальнейшего увеличения выкупа облигаций правительства Японии Банком Японии;
Они, однако, перечисляют следующие причины, по которым Банк Японии пока не будет вводить негативные ставки:
- Банк Японии полагает, что текущая программа крупных покупок активов является эффективной;
- Если управляющий и его заместители не будет заменены, изменение направленности политики с «количественного смягчения» на ставки может рассматриваться как отказ Банка Японии рассматривать увеличение размера баланса как имевшего некоторых успех;
- Возможно, это будет сопротивлением для повышения инфляции, когда зарплата растёт более медленным темпом и введения негативных процентных ставок на депозиты частных лиц.