В Morgan Stanley полагают, что в то время, как рынок рассматривает снижение евро как чисто циклическое, оно по сути является в основном структурным по следующим основаниям:
- отток портфельных инвестиций, вызываемый дальнейшим смягчением денежной политики ЕЦБ и экстремально низкими ставками, даже негативными в основных странах;
- банковское кредитование — европейские банки начинают кредитовать за границей, что подчёркивает растущее значение евро как валюты фондирования;
- изменения в размещении резервов центральных банков — данные МВФ показывают, что центральные банки стран с развивающимися рынками сократили долю евро в резервах, это тренд, как ожидается, будет развит негативной доходностью.
«Следовательно, в то время как экстремальный уровень спекулятивных позиций может сохранить подверженность евро всплескам волатильности и избежания риска, как было видно за последние дни, мы ожидаем, что эти эпизоды останутся кратковременными, и структурный тренд снижения евро сохранится», - считают в Morgan Stanley.
«Мы сохранили прогноз на конец 2015 г. по EUR/USD в 1,1200 и рассматриваем восстановление EUR/USD как предоставляющее новые возможности для продажи. Мы также ожидаем ослабления евро по кросс-курсам, EUR/USD нацелена на снижение ниже 130 в среднесрочной перспективе, по нашему мнению», - прогнозируют там.
В Morgan Stanley сохраняют короткую позицию по евро от 1,28 и имеют лимитный ордер на продажу в случае роста EUR/USD до 1,2950.