Трейдеры ставили против канадского доллара слишком сильно, слишком быстро, и в результате снижение в начале года было самым значительным за 40 лет,
Министр финансов Джим Флаэрти представил бюджет на этой неделе, который предусматривает возвращение к профициту в 2015 г., что укрепит кредитный рейтинг страны ААА и ослабит ожидания мер поддержки экономики со стороны центрального банка. Цены на нефть, которая является самым важным экспортным товаром, выросла до самого высокого уровня за четыре месяца, и цены на природные ресурсы в мире также достигли максимума в этом году.
«Мы продолжим ставить на Канаду, и подтверждает это. Рынок был слишком агрессивен, закладывая в цену сокращение ставки в Канаде только несколько недель назад», - считает Стефани Марион, главный экономист из National Bank of Canada.
Марион прогнозирует, что на конец года пара USD/CAD будет на уровне 1,10, так как более сильный экономический рост в мире поддерживает цены на природные ресурсы, и в свою очередь, направляет деньги в федеральный и провинциальные бюджеты для программ поддержки или сокращения налогов, что способствует росту экономики Канады.
«Слишком рано быть «медведями» по канадскому доллару в 2014 г.», - полагает она.
Доходность по двухлетним государственным облигациям, которая наиболее близко отражает ожидания по краткосрочным процентным ставкам, выросли на этой неделе выше процентной ставки Банка Канады 1% - впервые с решения о ставке 22 января. Это является сигналом, что инвесторы стали меньше оценивать вероятности снижения ставки.
Бюджет Канады, представленный 11 февраля, предполагает профицит в 45 млрд. канадских долларов в течение четырёх лет, что даст правительству возможность повышения расходов и снижения налогов, что поможет стимулировать замедлившийся экономический рост.
Ожидается, что дефицит в бюджетном году, начинающемся 1 апреля, составил 2,9 млрд. канадских долларов — это будет последним из семи лет дефицита бюджета перед переходом с профициту в 6,4 млрд. канадских долларов в 2015 г.
Аналитики снизили в этом месяце медианный прогноз за конец года для канадского доллара на 0,45%, что самое низкое снижение с сентября. В октябре прогноз был снижен на 3,9% после того, как Банк Канады перестал говорить о необходимости повышения процентной ставки, что было в заявления о денежной политике в течение года.
В прошлом месяце аналитики снизили прогноз на 1,4%, и валюта снизилась на 4,5% - наибольшее снижение в январе за 42 года. Банк Канады отмечал высокий уровень канадского доллара как препятствие для экспортёров и оставил возможность снижения процентной ставки, сказав что инфляция может снизился ниже целевого уровня в этом квартале.
Дэвид Ватт, главный экономист из канадского отделения HSBC Holdings, считает что «Банк Канады вероятно удовлетворён тем, на каком уровне канадский доллара и процентные ставки, и они вряд ли хотят изменять позицию по этому вопросу. Мы не могли бы быть столь же уверенными в том, что дела идут хорошо, но внутренний тренд, особенно если надеяться на экспорт, покажет более хорошие объёмы».
Ватт 8 января ожидал, что канадские доллар закончит год на уровне 1,10, и сказал что может немного снизить прогноз. Он считает, что Банк Канады не будет снижать процентные ставки, и это означает, что пространство для снижения валюты снижается: «Мы просто не видит достаточной перспективы снижения, как видели шесть месяцев назад», - считает он.
Стоимость страхования против дальнейшего снижения канадского доллара против доллара США, в виде премии по опционам, достигла минимума за более чем три года.
Даниэль Кацив, руководитель валютной стратегии из BNP Paribas в Северной Америке, также ожидает, что Банк Канады не будет изменять денежную политику в этом году. В конце концов, следующим шагом будет повышение ставки, в то время как рынок в начале года закладывал в цены риск смягчения денежной политики. BNP ожидает, что пара останется на уровне 1,10 в перво половине года, перед тем как канадский доллар укрепится до 1,08.
Хедж-фонды и другие крупные спекулянты снизили ставки против канадского доллара в течение двух недель подряд, по данным CFTC. Чистая короткая позиция снизилась с 70.327 контрактов на 21 января до 60.300 контрактов на 4 февраля. Максимума чистая короткая позиция достигала в январе 2007 г. - 84.906.