Мохамед Эль-Эриан, глава одного из крупнейших фондов облигаций PIMCO, руководители центрального банка имеют веские причины быть более осторожными в отношении завершения выкупа облигаций:
- ФРС все еще искусственно повышает цены на активы, и Эль-Эриан считает их переоцененными исходя из фундаментальных экономических индикаторов вроде размера кредита и использования средств для инвестиций. Пока развитие экономики не будет соответствовать ценам на активы, эта причина для опасений будет сохраняться;
- Центральный банк из-за потерял часть контроля, когда он переходил от прямой денежной политики, покупая облигации, к непрямому механизму представляя перспективу изменения денежной политики относительно процентных ставок. Это поднимает вопрос, насколько хорошо ФРС может сдерживать ставки. Одним из признаков этого является резкий рост доходности пятилетних казначейских облигаций, которые значительно меняются под воздействием изменений в денежной политике. Доходность 5-летних нот выросла на
- 25 базисных пунктов с момента, когда было анонсировано заявление по денежной политике;
Акции стали очень дороги, что может стать «деструктивным», если они развернутся с такой же силой.
- Другие центральные банки, кроме ФСР также участвуют в очень стимулирующей политике (в том числе ЕСБ и Банк Японии. Они также должны будут выйти из стимулирования.