На прошлой неделе ЕЦБ удивил большинство частников рынка снижением процентной ставки, и евро отреагировал на это значительным снижением. Тем не менее, аналитик из Commerzbank Ульрих Леучман полагает, что хотя ослабление евро вызывает опасения, потенциал действий ЕЦБ ограничен: «Неожиданных ход ЕЦБ не привёл к пересмотру нами прогноза по перспективам пары EUR/USD. Мы продолжаем ожидать курса EUR/USD в 1,35 на конец года.
Почему? Неожиданное снижение ставки было вызвано неожиданно низкой инфляцией. В принципе, низкая инфляция — это хорошо для курса валюты: если внутренняя стоимость валюты снижается медленнее, чем внешняя. Поэтому мы имеет два противоположных эффекта: низкие процентные ставки и низкий уровень инфляции. Реальная процентная ставка определяется комбинацией этих эффектов.
ЕЦБ может отреагировать на это дальнейшим сокращением процентной ставки (включая негативные депозитные ставки). Тем не менее, он только сможет реагировать на низкую инфляцию — поэтому снижение будет только ограниченное. Таким образом, снижение инфляции и снижение процентных ставок не будут негативны для евро, и вероятно он восстановится к концу года.
Мы даже повысили наш прогноз по EUR/USD к концу 2014 г., так как ФРС может еще дольше подождать перед решением о повышении ставок. Кажется всё более сомнительным, что повышение ставок может быть на горизонте в конце 2014 г., таким образом поддерживая доллар. В результате укрепление доллара в конце 2014 г. более не является наши сценарием.»