RBS сохраняет медвежий взгляд на евро и фунт, отмечает Грег Гиббс, валютный стратег из RBS, добавляя что широкомасштабное ослабление доллара может продолжиться в следующие несколько месяцев на фоне роста склонности к риску: «В основе нашей точки зрения то, что мы находимся в новом длительной периоде политики «количественного смягчения» в США, и США сидит сложа руки в ожидании следующего нового года, когда вероятно, рост экономки будет более умеренным после снижения уровня уверенности из-за последнего противостояния по бюджету и неопределенностью, созданной дебатами в конгрессе и новым крайним сроком для достижения договорённости — в январе/феврале.
Мы отметили, что в отличие от первого квартала, когда также не было видно признаков завершения «количественного смягчения», остальной мир теперь выглядит относительно сильнее. Евро и особенно Великобритания восстанавливаются, Япония растёт, Китай восстанавливается после замедления в середине года, и другие развивающиеся рынки стабилизировались. Таким образом, «количественное смягчение» ФРС более легко приведет к ослаблению доллара.
Мы отметили, что с первого квартала опасения относительно кризиса суверенного долга в еврозоне значительно ослабли, текущий счёт еврозоны продолжает расти и баланс ЕЦБ сокращается по того, как банки консолидируют свои балансы и выплачивают средства по LTRO. Профицит счёта текущих операций показывает, что необходим отток капитала для стабилизации евро, однако повышение операций кэрри-трейд на периферии Европы привлекает капитал в ситуации склонности к риску.
Мы считает, что евро необходимо значительно вырасти для того, чтобы привести к более значительному смягчению денежной политики ЕЦБ и/или возвращению опасений кризиса суверенного долга. Это по-прежнему может быть значительно выше текущих уровней, возможно выше 1,45.»