Несмотря на рост экономики Японии, улучшение прогноза по развитию экономики и рост налоговых поступлений в последние месяцы, после того как безработица снизилась, Банк Японии имеет две причины для более агрессивного смягчения денежной политики, возможно даже до конца года.
Первый фактор — повышение налога с продаж. На этой неделе министр финансов Таро Асо сказал, что не считает, что есть возможность избежать повышения налога с продаж, если не будет экстраординарного внешнего шока, подобного краху Lehman. Составители бюджета Японии, как ожидается, будут отстаивать необходимость вызывающего споры налога с продаж с целью восстановления проблемных государственных финансов. Трехлетний бюджетный план должен быть представлен в пятницу.
Если налог с продаж начнёт действовать, то рынки начнут учитывать возможное давление на уровень цен, так как налог предполагает риск сокращения расходов и настроения потребителей из-за - в лучше случае - только незначительного повышения зарплат. С этой точки зрения важно, что в Японии был показан низкий уровень роста зарплат в июне.
С учётом истории налога, велики шансы что в случае введения налога цель Банка Японии по инфляции будет труднее достижима, что может повлечь действия банка по смягчению денежной политики с целью достижения устойчивой 2% инфляции.
Второй фактор — замедление экономики Китая. Китай является важнейшим импортёром японских товаров, и если спрос будет сокращаться и далее, имеет смысл предполагать необходимость увеличения мер стимулирования со стороны Банка Японии.
Себастьен Гали, экономист из Societe Generale, полагает что пара USD/JPY будет расти не только по обычным причинам, связанным с «абеномикой», но и потому что Банка Японии может смягчить денежную политику в случае дальнейшего замедления в Китае, учитывая что это настолько же важный как и США экспортный рынок.