Торговые дисбалансы и дисбалансы обменных курсов увеличивают волатильность и сильно влияют на мировую экономику, - говорится в докладе МВФ, посвященном помощи увеличению возможностей фонда по поддержке экономик.
Со временем возможно сокращать эти дисбалансы, решения предложенные фондом — увеличение инфляцию в Германии, согласие Китая на дальнейшее укрепление юаня, политически спорны и неясно, сможет ли новый доклад подтолкнуть к этим действиям. «Большая двадцатка» обсуждает эти дисбалансы уже годы, но без результата.
Новый доклад предполагает создать международный и всеобъемлющий стандарт определения, когда обменные курсы, иностранные валютные резервы и другие важные экономические показатели настолько далеки от баланса, что это угрожает мировой экономике.
«Несмотря на то, что они сократились со времени кризиса, оценка мировых внешних дисбалансов, а также связанных с этим уязвимостей, скорее всего, будет выше желательного уровня , если не будут приняты решительные меры», - отмечает МВФ в первом докладе.
МВФ оценивает курс юаня как недооцененный от 5% до 10%, евро как переоцененное от 0% до 5%, и доллар США как переоцененный от 0% до 10%, после учёта ряда смягчающих обстоятельств.
Исследования МФВ помогут направить дискуссии в большой двадцатке в нужное русло, - считает Тед Труман из Института международной экономики Петерсона.
В понедельник МВФ опубликовал решение совета директоров проводить постоянную оценку, насколько политика стран может нанести ущерб ущерб другим странам и угрожать дестабилизацией мировой системе торговли, финансов и производства. Если МВФ обнаружит, что политика страны несет угрозу глобальной стабильности, МВФ может начать конфиденциальные консультации со страной. Кроме того, с новым инструментами наблюдения, фонд может облегчить обсуждение странами мер по возвращению стабильности мировой экономике.
Труман отмечает, что доказательством намерений фонда будет то, продолжит ли он выпуск отчётов, и если да, будет ли говорить властям правду. У МВФ не прибавилось рычагов воздействия на страну, однако люди, считающие что требуется что-то похожее на ВТО, получают больше аргументов.
В отчёте МВФ в основном обращает внимание на вызовы для еврозоны. Сотрудники фонда отмечают, что большие дисбалансы в регионе существенно влияют на источники фондирования, а также «увеличивают мировую финансовую нестабильность».
В исследовании отмечается, что одной из ключевых проблем, стоящих перед руководителями еврозоны, являются дисбалансы внутри блока, что увеличивает волатильность. В то время, как сальдо текущего счёта Германии оценивается в 4% или 5% выше фундаментально обоснованного, страны вроде Испании имеют сальдо текущего счёта от 3% до 5% ниже идеального.
То, что эти страны имеют общую валюту, становится проблемой. Традиционная политика состоит в том, чтобы дать укрепиться валюте в Германии, а в Италии и Испании допустить девальвацию. Однако это невозможно, так как все страны входят в один валютный союз.
МВФ предлагает для Европы комплексный подход, чтобы страны с положительным сальдо, такие как Германия, отошли от жесткой позиции в отношении инфляции, и согласились на повышение цен. Фонд предлагает для Испании, Италии и Греции бороться с дефицитом снижая расходы и проводя структурные реформы, если будет необходимо, однако ответственность возлагается и на страны с положительным платёжным балансом, чтобы они предпринимали больше для поддержки спроса внутри валютного блока.
МВФ подтвердил свою позицию, что развивающиеся экономики, которые вышли из финансового кризиса в лучшей форме, чем развитые экономики, должны предпринять шаги к восстановлению равновесия. Многие из этих стран имеют валютные резервы, которые намного больше необходимых, и должны, кроме других мер, изменить курс своих валют. В отчёте отмечается, что обменный курс в Китае, Сингапуре и Таиланде, в числе прочих стран, остаётся ниже идеального уровня.