Финансовые подъемы и спады, по мнению заместителя управляющего Банка Англии Чарли Бина, являются одной из главных черт капиталистической экономики, а не редкими и отклоняющимися от нормы событиями.
Выступая с речью на тему истоков мирового финансового кризиса перед аудиторией экономистов в Барселоне, Бин заявил, что для предотвращения повторения текущего цикла необходимо выучить один из ключевых уроков истории.
"Финансовые подъемы и спады происходили с некоторой регулярностью…, – отметил он. – Однако мы склонны к тому, чтобы рассматривать их как патологии, которые имеют место в другие времена или в других местах. Их частотность указывает на то, что нам бы следовало считать их одной из главных черт капиталистических экономик".
По словам Бина, экономисты "чрезмерно разрекламировали" преимущества "нестесненных" финансовых рынков.
"Мы обычно исходим из предположения о том, что рынки работают наиболее эффективно, когда они предоставлены сами себе, если только не имеют место очевидные рыночные провалы, – сказал он. – По тому же принципу… мы обычно исходим из предположения о том, что расширение спектра имеемых в наличии ценных бумаг полезно. Однако все это привело к крайне неудовлетворительным результатам".
Судя по комментариям Бина, Банк Англии, который является одним из ведущих центральных банков мира, сейчас глубоко переосмысливает некоторые оценки места финансовой системы в современной глобальной экономике.
Бин, однако, отметил, что в текущем кризисе виновны не только финансовые системы. По его словам, кризис также стал результатом "недооценки риска, порожденной Великой умеренностью /период снижения макроэкономической волатильности/, мягкой денежно-кредитной политикой в Соединенных Штатах и искаженными тенденциями международных потоков капитала".
По его словам, один из уроков, которые можно извлечь из кризиса, заключается в том, что власти должны принимать "предупредительные меры", чтобы остановить образование финансовых бумов, однако определяемая центральными банками политика процентных ставок – слишком прямолинейный инструмент для подобной задачи.
Вместо этого, по мнению Бина, следует использовать инструменты, которые оказывают более целенаправленное воздействие на доступность кредитования. Речь, в частности, может идти о требовании к банкам увеличить объемы направляемого в резервы капитала, чтобы застраховаться от потерь, связанных с рискованными видами кредитования.
Он также отметил, что следует повысить требования к капиталу тех банков, которые выступают в роли системно важных посредников, как, например, Lehman Brothers, в сравнении с более мелкими, менее значимыми институтами.
Бин не стал говорить подробно о состоянии британской экономики и реакции Банка Англии на кризис, хотя и отметил, что первоначальный ответ на осуществляемую банком политику количественного смягчения был "умеренно обнадеживающим".
"Пока очень рано делать заключения в отношении эффективности этих мер, поскольку их влияние на номинальные расходы, вероятно, проявится с довольно значительным опозданием", – сказал он.
Банк Англии в марте начал приобретать государственные облигации за счет вновь созданных средств и в мае увеличил размер этой программы до 125 млрд фунтов с 75 млрд фунтов. Ранее в этом месяце центральный банк расширил программу во второй раз, увеличив объемы покупок до 175 млрд фунтов.