Возможность снижения процентной ставки Банком Японии - кое-что почти невообразимое до недавнего времени - привлекает все больше и больше внимания, поскольку перспективы экономики и финансовых рынков стали более мрачными. Чиновники Банка Японии, часто подчеркивают, то, что изучают нисходящие риски экономики и восходящие риски инфляции, оставляли процентную ставку без изменений на уровне 0,5% с февраля 2007 года, когда ставка была повышена последний раз. Это - самый низкий уровень ставки среди стран Большой Семерки. Однако недавние обмены процентной ставки овернайт показывают, что участники рынка полагают, что Банк Японии изменил свое мнение по поводу снижения ставки.
В начале этого месяца Банк Японии не присоединился к скоординированному снижению ставки с остальными ведущими центральными банками, несмотря на опасения, что кредитный кризис замедлит экономический рост за рубежом и в конечном итоге в Японии. Вместо этого Банк Японии предпринял ряд шагов по улучшению ликвидности на национальном рынке.
Но некоторые аналитики сейчас полагают, что внутренняя экономика замедлится так резко, что у Банка Японии не будет выбора, кроме как снизить ставку в ближайшие месяцы.
«Мы ждем снижения ставки на 25 б.п. в течение года... так как мировой кризис затронет банковский сектор в США, Европе и развивающихся странах. Что в конечном итоге негативно отразится на реальной экономике Японии»,- говорит Номи Хасегава ведущий стратег Mitsubishi UFJ Securities.
Необходимым условием для снижения процентной ставки в Японии станет дальнейшее ухудшение состояния американской экономики и реальная процентная ставка США: номинальная ставка минус ожидаемая инфляция - достигнет нуля, говорит Сасуми Като, главный экономист Calyon Securities.
На фоне падения цен на нефть, ожидаемая инфляция в США приблизится к 1% к концу октября. Если США снизит ставку на 50 б.п. с текущих 1,5% на заседании комитета по операциям на открытом рынке 28-29 октября - это приведет ставку к нулю, и тогда Банк Японии может сократить свою ставку на 25 б.п. на заседании в декабре.