Несмотря на то, что прогнозы по экономическому росту США улучшились с начала текущего года, о прогнозах по инфляции этого сказать нельзя, и ее риски все еще высоки, сказал сегодня президент Федерального резервного банка Ричмонда Джефри Лакер.
"Инфляция находится на неприемлемо высоком уровне", заявил он сегодня в речи в Спартанбурге, Южная Калифорния.
Основной риск заключается в том, что высокая инфляция может стать основой для инфляционных ожиданий, сказал Лакер, повторив основной элемент заявлений других членов ФРС.
"Мы долго старались спрятаться от этого риска", говорит он. "Несмотря на рост инфляции на протяжении нескольких лет, инфляционные ожидания не развивались стихийно, как это было в 70-х годах". Поэтому Лакер не видит в текущем моменте повторение саморазвивающейся спирали цен и заработной платы, которая получилась в 70-х годах.
Тогда почему же аналитики так следят за речами официальных лиц ФРС?
Экономист компании Merrill Lynch Дэвид Розенберг утверждает, что в настоящий момент происходит внезапный и одновременный прорыв цен на нефть и ожидаемой инфляции.
Если вспомнить 2001 год, нефть стоила $19 за баррель, а ожидания инфляции в последующие 5-10 лет, согласно исследования Мичиганского университета, составляли 3%. В марте этого года нефть поднялась до уровня $105 за баррель, а влияния на ожидания инфляции не произошло, они остались на уровне 2.9%. Вроде все хорошо.
"Однако с марта текущего года цены на нефть поднялись на $30, и это было той каплей, которая переполнила чашу терпения", говорит Розенберг. "Инфляционные ожидания на 5-10 лет всего за три месяца выросли на 0.5% до 13-летнего максимума на уровне 3.4%. Такой сильный рост за такой короткий промежуток времени происходил всего два раза в истории, и последний раз это было в мае 1992. Поэтому ФРС боится, что инфляционные ожидания начинают выходить из-под контроля".
Лакер известен как борец с инфляцией, однако сдерживаемый страх того, что инфляционные ожидания выходят из-под контроля прослеживается в словах многих официальных лиц ФРС, включая председателя Бена Бернанке.
Он заявил неделю назад что ФРС "сильно противостоит" развитию инфляционных ожиданий. А "сильно противостоит" согласно мнению Кристофера Рупкей из банка Tokyo-Mitsubishi, "звучит как обдумывание действий".
Точно можно сказать, что финансовые рынки, как говорит Браян Фаббри из BNP Paribas "разделяют это предупреждение и начинают ожидать устойчивого и постоянного ужесточения кредитно-денежной политики со стороны Комитета по операциям на открытом рынке ФРС на ближайших заседаниях".
Так и происходило до тех пор, пока Роберт Новак, один из авторов электронной версии Washington Post вчера утром не сказал, что, судя по источникам, близким к председателю ФРС ожидания повышения ставки в краткосрочном периоде были "большой ошибкой".
Бернанке также сказал в последних заявлениях, что он не видит большой вероятности реализации модели зарплатно-ценовой спирали, и как сказал Марк Чандлер из Brown Brothers Harriman, "то, что Бернанке не имеет планов поднимать ставки - тяжелые новости".
Рупкей дает еще один аргумент против ожидания подъема ставок. "Есть одна вещь, которая не происходила никогда ранее", говорит он. "ФРС никогда не поднимала ставки в противовес растущим ценам на энергоносители в моменты, когда это сопровождалось ростом безработицы".
Розенберг говорит, что происходит следующее: "ФРС, похоже, умышленно пытается сдвинуть рынок, чтобы поднять определяемые рынком процентные ставки без собственных действий по их повышению, по крайней мере, сейчас".
И пока это работает, как говорит Чандлер: "Рынки сами по себе делают эту работу, основываясь на вербальной интервенции".