Сегодня открывается двухдневное заседание FOMC. Хотя исход его заранее предрешен (никто не сомневается в том, что ставка будет повышена), все же членам Комиссии предстоят два трудных дня, в течение которых они будут продираться через кипы экономических данных, разбираться с трендами и определять курс монетарной политики. Представители ФРС уже сообщили, что их беспокоит ускорение темпов роста потребительских цен, особенно в последние месяцы. Сам Бернанке назвал эти движения "нежелательными". Экономические обозреватели и финансовые рынки расценили эти комментарии как верный знак того, что ставка будет повышена до 5.25%. Однако ходят разговоры и о том, что повышение может оказаться смелее - сразу на 50 б.п., хотя эта версия пока завоевала очень мало сторонников. Июльские фьючерсы по ставкам ФРС оценивают вероятность их роста в июле до уровня 5.5% лишь как 12%. Ни один из 44 экономистов, опрошенных MarketWatch, не верит в возможность такого исхода. В последние годы ФРС является приверженцем предварительных предупреждений, предпочитая не шокировать рынки без особой нужды. Так может ли завтрашний день стать исключением, требующим шоковой терапии? Если обратиться к истории, то можно увидеть, что до того, как с 2004 г. Гринспен ввел в практику "размеренный подход" в размере 25 б.п., ранее повышение и понижение ставок на 50 б.п. практиковалось довольно широко. Обычно после такого шага комитет отдыхал одно или два заседания, а затем снова изменял уровень ставок на 50 б.п. Однако нынешний 2-летний цикл монетарного ужесточения с его детскими ровными шажками стал самым предсказуемым и стабильным за всю историю ФРС. "Оба предыдущих цикла ужесточения ФРС заканчивались движением на 50 б.п.", - вспоминает Майкл Грегори, экономист из BMO Nesbitt Burns. "Разве не должны монетарные циклы, подобно симфонии, заканчиваться звучным крещендо, чтобы зрители знали, когда им пора аплодировать?" По версии Грегори, повышение ставок на 50 б.п. ознаменовало бы собой окончание кампании по ужесточению, вселив радость в сердца голубей, опасающихся, что ФРС заходит уже слишком далеко. Джон Райдинг, экономист из Bear Stearns, также считает, что стратегия повышения ставок на полпроцента "позволит взять паузу, одновременно заверяя рынки в том, что ЦБ остается непримиримым борцом с инфляцией". Таким образом, подобный шаг может прийтись по душе и голубям, и ястребам. Впрочем, многие эксперты считают вероятность повышения ставки на 50 б.п. крайне низкой, поскольку оно не подкрепляется фундаментальными данными по инфляции. Кроме того, рынок жилья и потребительские расходы продолжают оставаться источником беспокойства и способствовать замедлению экономического роста, а значит могут вынудить ФРС сделать паузу. ФРС отдает себе отчет в том, что последствия всех 16-ти предыдущих повышений еще не проявили себя полностью, поэтому агрессивная риторика членов ЦБ может быть направлена скорее на подкрепление репутации ФРС как борца с инфляцией, а не являться действительно намеками на дальнейшее ужесточение.