После того, как в течение 18 лет у главы ФРС Бена Бернанке были ответы на все вопросы (даже если мы не могли понять, о чем он говорил), было неожиданно услышать, что Бен Бернанке говорил то, что немногие политики могут признать: он не знает, так же, как и мы. Он не знает, сколько еще раз Комитет по операциям на открытом рынке будет поднимать краткосрочные процентные ставки. Он не знает, почему долгосрочные процентные ставки такие низкие.
Бернанке не знает, каков нейтральный уровень процентных ставок. В своем выступлении в понедельник вечером, в котором говорилось об альтернативных объяснениях низкого уровня долгосрочных ставок и головоломке инвертированной кривой доходности, глава ФРС сообщил, что взгляды лиц, определяющих денежную политику «неоднозначны». Бернанке показал, что неопределенность тоже может быть ясной.
Единственный несомненный вывод, который можно было сделать исходя из слов Бернанке, заключается в том, что ФРС не будет полагаться полностью только на один индикатор, как, например, кривая доходности, при определении денежной политики. В скором времени это может означать, что перед тем, как остановить рост ставок, ФРС примет во внимание больше, чем пару слабых отчетов.
Финансовые рынки с осторожностью отреагировали на выступление Бернанке в понедельник. Рынки сейчас немного более убеждены в том, ФРС поднимет ставки еще два раза и затем остановит их рост, отчасти потому, что Бернанке заявил, что кривая доходности не станет причиной остановки после мартовского подъема.