В протоколе было указано, что может потребоваться «некоторое взвешенное ужесточение кредитно-денежной политики». "Учитывая инерцию экономической политики и косвенное влияние растущих цен на энергоносители, все еще способных оказывать давление на стержневую инфляцию еще некоторое время, ФРС предполагает, что дополнительные шаги по ужесточению кредитно-денежной политики позволят держать инфляцию и инфляционные ожидания под контролем». Финансовые рынки ждали более четкого определения «дополнительных шагов». На данный момент инвесторы в большинстве полагают, что это означает «не большие».
После опубликования протокола, на рынке облигаций началось сильное движение, поскольку трейдеры восприняли заявление ФРС как объявление о том, что цикл повышение ставок, начавшийся в июне 2004 близится к концу. Фондовый рынок пошел на подъем а доллар продолжил свое падение.
До опубликования протокола рынок ожидал два подъема ставки ФРС в январе и марте, которые должны были привести к окончательному уровню ставки по федеральным фондам в 4.75%. После опубликования протокола, фьючерсы на ставку по федеральным фондам стали указывать, что более вероятным является еще одно повышение. Рынок снизил вероятность, что ставка ФРС достигнет 4,75 к середине года с 94% (до опубликования протокола) до 74%.
Некоторые экономисты, все еще ожидают более агрессивной политики ФРС.
«Мы продолжаем прогнозировать, что уровень в 5.00% будет достигнут ФРС во втором квартале», комментирует Джош Шапиро, главный экономист MFR Inc.
"Это не значит, что ФРС собирается останавливаться», комментирует Ян Шефердсон, главый экономист High Frequency Economics, который предсказывал достижения уровня 4.75% в марте следующего года.