Денежный агрегат М3 в широком измерении сейчас "по сути более фундаментален ", чем год назад. Об этом в пятницу сказал старший экономист Европейского центрального банка (ЕЦБ) Отмар Иссинг.
По его словам, рост денежного агрегата М3 до середины 2004 года объяснялся изменениями инвестиционных портфелей.
"Значительный рост денежной массы и кредитования на фоне достаточной ликвидности" означает, что цены на активы, особенно – на рынках жилья, нужно анализировать более детально, сказал Иссинг на семинаре, организованном немецким Бундесбанком.
Иссинг отказался комментировать данные по денежному агрегату М3, опубликованные в пятницу. Они показали, что денежный агрегат в сентябре вырос на 8.5%, скользящая средняя за три месяца – на 8.2%.
По мнению Иссинга, целевой уровень темпов роста денежного агрегата М3 на три месяца не должен вызвать механическую реакцию, хотя он действительно существует и составляет 4.5%. Тем не менее, Иссинг вновь предупредил, что риск для ценовой стабильности повысился. Его оценка соответствует мнению президента ЕЦБ Жан-Клода Трише, выраженному в одном из его октябрьских выступлений.
Иссинг настаивает на том, что денежно-кредитный анализ имеет высокое значение в процессе принятия решений о денежно-кредитной политике. Ни один центральный банк не может себе позволить игнорировать денежно-кредитный анализ, отметил Иссинг. Иссинг прокомментировал разговоры о том, что процедуры проведения денежно-кредитного и экономического анализа в работе ЕЦБ в будущем должны быть объединены.
"С моей точки зрения, их объединение просто не создаст эффективный механизм для сбора необходимой для принятия решений информации об изменениях в денежно-кредитной сфере", - сказал Иссинг.
Иссинг должен уйти в отставку со своего поста в ЕЦБ в первой половине следующего года. Некоторые аналитики говорят, что ЕЦБ, возможно, планирует объединить исследовательские департаменты, занимающиеся денежно-кредитными и экономическими вопросами.