Заместитель главы Банка Японии Кадзумаса Ивата заявил, что после окончания периода политики количественного смягчения логично вернуться к политике процентных ставок. Ивата не определил точный срок переориентации денежно-кредитной политики.
"Если условия отказа от политики количественного смягчения будут достигнуты, то, естественно, мы должны будем перейти от политики регулирования ликвидности к политике, краеугольным камнем которой были бы процентные ставки", - заявил Ивата.
Однако он добавил, что даже в этом случае для исключения возможности возврата дефляции и для поддержания стабильности долгосрочных процентных ставок, "было бы желательно установить ряд критериев, на основе которых определялась бы денежно-кредитная политика".
Заявления Иваты о возможном возврате к политике процентных ставок отнюдь не означают, что Банк Японии скоро начнет повышать эти ставки. Даже после окончания политики количественного смягчения центральный банк сможет по-прежнему удерживать ключевую процентную ставку на нулевом уровне.
Банк Японии пообещал придерживаться политики количественного смягчения до тех пор, пока годовые изменения базового индекса потребительских цен не стабилизируются на нулевой отметке или выше.
По словам Иваты, это обязательство поддержало ценовую стабильность, так как повлияло на ожидания рынка относительно того, как долго банк будет придерживаться такой политики.
Посредством предоставления этого ориентира Банку Японии удалось стабилизировать не только краткосрочные процентные ставки, но и более долгосрочные ставки, например, годовые.
Ивата традиционно выступает за установление целевого уровня инфляции. В прошлом он не раз предлагал установить целевой диапазон инфляции 1%-2% в качестве критерия ценовой стабильности.
По мнению Иваты, годовые изменения базового индекса потребительских цен могут стабилизироваться на нулевой отметке или выше нее к концу года. "Некоторые полагают, что это может произойти уже в октябре", - добавил он.
Поэтому, "если японская экономика в 2005 и в 2006 фискальных годах продолжит двигаться по пути постепенного самодостаточного восстановления, перспективы победы над дефляцией можно будет охарактеризовать как радужные", - сказал Ивата.
В начале этого года участники финансовых рынков скептически относились к мнению руководителей Банка Японии о том, что в следующем фискальном году базовый индекс потребительских цен может вырасти на 0.3%. А сейчас мнения участников рынка и руководства ЦБ начинают совпадать, сказал Ивата.
"В начале 2005 года рынки ожидали, что пройдет более года, прежде чем Банк Японии откажется от политики количественного смягчения", - сказал Ивата.
Теперь же, судя по котировкам фьючерсов, "участники рынка считают, что окончание сверхмягкой политики близко, и что уже в течение одного года, или даже 10 месяцев, базовый индекс цен потребителей может стабилизироваться выше нуля…", - сказал Ивата. Свое личное мнение о том, когда именно возможно будет отказаться от политики количественного смягчения, Ивата не выразил.
Однако он сказал, что изменение ожиданий участников рынка отчасти связано с улучшениями макроэкономических показателей страны.
"Макроэкономические показатели начинают улучшаться", - сказал Ивата. Это связано со списанием невозвратных долгов в банковском секторе и повышением загруженности мощностей в корпоративно секторе. Ситуация на рынке труда также улучшается, сказал Ивата.
"Внутренний спрос высок", так как растут капиталовложения компаний и частное потребление, сказал Ивата, добавив, что экспорт также постепенно растет.
Заместитель главы японского центрального банка также указал на происходящий в течение последних сессий рост японских фондовых рынков, связанный, по его мнению, как раз с улучшением фундаментальных макроэкономических показателей.
"Впрочем, мое личное мнение таково, что рост фондовых индексов пока не в полной мере отражает хорошее состояние экономики", - сказал Ивата, имея в виду, что японские акции могут продолжить расти.
В числе потенциальных рисков для японской экономики Ивата назвал подорожание нефти и состояние экономики и денежно-кредитной политики США в контексте последствий урагана "Катрина".
Однако, хотя в краткосрочной перспективе эти последствия могут оказаться весьма неблагоприятными и привести к замедлению экономического роста в США в текущем году, вряд ли их влияние будет длительным. Спрос, обусловленный работами по восстановлению разрушенных ураганом областей США, может дать американской экономике импульс к росту в следующем году, считает Ивата.
Отвечая на вопрос о фискальных реформах правительства, Ивата сказал, что приветствует шаги по сокращению значительного бюджетного дефицита и чрезмерных расходов.
"Мы пока не победили дефляцию. Излишняя спешка с повышением налогов может значительно затруднить борьбу с дефляцией", - сказал Ивата.