Как показывают предварительные данные Банка Японии, монетарная база страны в июле увеличилась на 1.5% по сравнению с предыдущим годом. Это меньше, чем было месяцем ранее, когда увеличение составило 1.7% г/г.
Монетарная база в Японии с марта прошлого года выросла более, чем в двое, что объясняется, по большей части, ультра мягкой денежной политикой центрального банка, согласно которой последний наполняет рынок избыточной наличностью, чтобы сохранить процентные ставки на краткосрочные обязательства на уровне близком к нулю, пытаясь преодолеть дефляцию.
Сохранение процентных ставок на низком уровне есть необходимое условие для поддержания текущего уровня ликвидности, т.е. объемов депозитов частных финансовых учреждений в ЦБ, в диапазоне 30-35 трлн. йен. На своем заседании в Мае правление Банка Японии постановило допустить временное снижение уровня ликвидности ниже указанного диапазона. С начала 2005 года ЦБ столкнулся с трудностями в поддержании данного целевого уровня, поскольку дневные рыночные операции оказались недостаточными по объему.
В июле общий объем вкладов коммерческих банков в ЦБ сократился на 2.7% г/г, что является пятым снижением подряд.
Даже сверхмягкая денежная политика Банка Японии оказалась не в состоянии остановить семилетнее снижение банковского кредитования, которое в июне сократилось на 2.6% г/г уже 90-й месяц подряд. Кредитный спрос остается слабым, потому что многие компании предпочитают сокращать свои долги или обращаются к услугам рынка ценных бумаг, чтобы генерировать средства.