Падение курса доллара ударило по рынку казначейских облигаций США. Участники рынка забеспокоились, что американские активы станут менее привлекательными для иностранных инвесторов и центральные банки сократят покупку самых надежных ценных бумаг в мире.
Несмотря на начавшееся в июне повышение процентных ставок в США, рынок казначейских облигаций демонстрировал удивительную устойчивость. Доходность 10-летних бондов даже опускалась в сентябре до 4%. Неясная ситуация в экономике, рост цен на нефть и надвигающиеся президентские выборы заставляли инвесторов искать убежища в безопасных активах. Однако в понедельник облигации неожиданно резко подешевели и доходность 10-летних бумаг выросла с 4,24% до 4,33%.
Аналитики объясняют изменение ситуации возможным падением интереса к казначейским облигациям со стороны иностранных инвесторов и центробанков. “Думаю, что азиатские инвесторы захотят выйти из долларовых активов”, — говорит Эми Фолл, аналитик Morgan Stanley. Слабый доллар снижает привлекательность таких инвестиций, а ряд центробанков, включая Банк России, высказали желание сократить объем долларов в своих валютных резервах. А доллары центробанки обычно держат в казначейских облигациях США.
Вряд ли Япония и Китай надолго воздержатся от покупки казначейских облигаций. Но поскольку они приобретают их в больших объемах, даже незначительное сокращение покупок может привести к росту доходности. В сентябре объем вложений Японии в казначейские облигации США впервые с октября 2002 г. снизился и составил $720,4 млрд по сравнению с $721,9 млрд в августе. Китайские вложения в последнее время растут гораздо медленнее, чем в начале года.
Вчера, когда Министерство торговли США обнародовало оптимистичные данные о состоянии экономики, доходность 10-летних облигаций выросла до 4,37%. Рост ВВП в III квартале составил, по уточненным данным, 3,9% в годовом исчислении, тогда как ранее он оценивался в 3,7%. Устойчивый рост экономики может заставить ФРС и дальше повышать процентные ставки, считает Джемма Райт, директор по рыночной стратегии Barclays Capital. Банк еще на прошлой неделе повысил прогноз ставок на конец 2005 г. с 3,5% до 4%. Сейчас ставки составляют 2%, и многие аналитики полагали, что ФРС, начавшая повышать их в июне с уровня 1%, возьмет паузу из-за неопределенной ситуации в экономике.
Начальник аналитического отдела финансовой группы “Держава” Владислав Орешкин считает, что рост доходности казначейских облигаций продолжится и в 2005 г., поскольку ФРС и дальше будет повышать процентные ставки. Одновременно будет расти доходность бондов развивающихся стран, причем она, отмечает аналитик, “обычно растет сильнее, чем доходность казначейских облигаций”, которые служат ориентиром для остальных инструментов на мировом рынке капитала./www.fora-capital.ru/