Общие настроения участников рынка в отношении американской валюты остаются негативными, и тому есть достаточное количество подтверждающих факторов. Пара евро/доллар завершила прошедший торговый день в области фигуры 1.3300, несколько отодвинувшись от приобретенных в районе 1.3335 максимумов. Минимальная отметка была замечена в районе 1.3231. Стоит отметить, что при тестировании минимумов единая валюта нашла сильную техническую поддержку. К тому пробитие нижней линии сходящего треугольника могло бы спровоцировать дальнейшее ослабление вплоть до 1.3160. Такого исхода событий евро себе позволить не мог. Ранее стремительное возобновление роста единой валюты против доллара мы называли "эффектом упругого мячика". Теперь же в этот своеобразный термин можно внести поправку - во вторник евро показал "эффект упрямого мячика".
Однако даже в состоянии столь неумолимого восходящего тренда целесообразно объективно оценивать все возможные (исходя из своих собственных сил) влияющие на валюту факторы. Так как на тему негативных для доллара моментов сказано уже немало, хотелось бы поразмыслить над тем, что же может сыграть на пользу американской валюте в дальнейшем. Другими словами, исходя из чего, доллар будет способен извлечь выгоду. Первопричиной давления на американскую валюту являются структурные проблемы США. Они вызывают определенные опасения в отношении снижения привлекательности активов для иностранных инвесторов, что может превратиться в отток капитала. Как этого избежать? В данный момент с теоретической точки зрения просматривается такой ответ: устойчивый рост процентных ставок, который будет сопровождаться уверенным ростом американской экономики, был бы весьма позитивен для доллара. На этот раз мы не будет вдаваться в витиеватые рассуждения на тему того, будет ли в дальнейшем наблюдаться устойчивый экономический рост и станет ли при этом Fed ужесточать свою монетарную политику (оставим эту тему для следующих бесед), а сконцентрируемся лишь на факте привлекательности американских активов.
В течение нескольких прошедших торговых сессий доходность 10-летних американских бондов выросла с 4.18% до 4.38 процентов, что, по всей видимости, отражает обеспокоенность падения спроса со стороны азиатских инвесторов, а они всегда были основными покупателями американских активов. До недавнего времени видоизменение доходности казначейских облигаций опиралось на следующие умозаключения: центральные банки иностранных государств, для того, чтобы противостоять повышению своих национальных валют против американского доллара, будут в рамках интервенционных действий покупать казначейские долговые обязательства. Поэтому рынок буквально войдет в штопор, если в ближайшем будущем хотя бы на одном из аукционов иностранные центральные банки не проявят себя, ни через косвенных покупателей, ни в открытом виде. Это будет означать мировой бойкот американскому рынку облигаций. Федеральное правительство США осознает губительность подобного исхода, поэтому доходность бондов строго контролируется от понижений на фоне желания собственной национальной валюты достать до дна Мариинской впадины. При этом все равно существуют волнения по поводу того, что, даже не смотря на то, что доходность повышается и, более того, защищается от понижения, иностранцы все равно перестанут покупать долларовые активы. Следовательно, Казначейство должно быть готово еще выше поднять доходность с текущих уровней. Вопрос в том, есть ли такая возможность? С учетом того, что максимумы доходности были в этом году на 4.87% (июнь), следует сделать вывод, что запас для роста все еще имеется.
Американские процентные ставки довольно долгое время оставались неизменными, поэтому участники рынка долговых обязательств, если можно так выразиться, привыкли к незначительным колебаниям доходности, однако время идет, и ситуация в соответствии с ходом времени меняется, при этом федеральное правительство пока не собирается останавливать начатую серию увеличения ставок. Как раз в этом контексте большую роль могут сыграть данные по платежным ведомостям, публикуемые в пятницу. Как считает Ян Шефердсон, экономист из High Frequency Economics, если данные окажутся хорошими (близкими к верхней стороне прогнозов), то не исключено, что уже в конце недели мы увидим доходность 10-летних бондов на уровне 4.50 процентов. Со своей стороны мы хотим обратить внимание на рынок драгоценных металлов. Золото всегда являлось альтернативным доллару активом. И тот факт, что цены покинули максимумы на 453.50 и упали до 451, позволяет нам сделать вывод о том, что господин Шефердсон далеко не одинок в своих ожиданиях роста доходности 10-летних бондов к пятнице. Резюмируя все вышесказанное, можно предположить, что на данный момент США имеют достаточное количество инструментов для того, чтобы противостоять потенциальному оттоку иностранного капитала, финансирующего имеющийся дефицит. /www.forexpf.ru/