Американский фондовый рынок завершил торги в пятницу 29 октября маловыразительными результатами. В атмосфере торгов доминировала осторожность, связанная с приближающимися президентскими выборами в США. По технологическим акциям, показавшим мощный рост в середине недели, шла фиксация прибыли перед последним предвыборным уик-эндом. Фиксация прибыли затронула и другие сектора, значительно выросшие в последние дни, такие, например, как розничный сектор. С начала недели к закрытию в четверг индекс розничного сектора RLX вырос на 3,5%. В пятницу RLX понизился на 0,35%, хотя на утренних торгах в этот день розничный индекс "успел" подняться до 52-недельного максимума.
Утренний всплеск энтузиазма на рынке был связан с появлением данных о неожиданном и сильном росте активности в производственном секторе Чикаго и его региона. В 10 утра чикагское отделение Института менеджмента по снабжению (Institute for Supply Management, сокращенно ISM) сообщило, что рассчитываемый им индекс деловой активности в Чикаго и его регионе вырос в октябре до 68,5 по сравнению с 61,3 в сентябре. В расчет чикагского индекса входят данные опроса более 200 менеджеров по снабжению компаний производственного сектора. Экономисты, опрошенные и Bloomberg, в среднем прогнозировали, что в октябре индекс понизится до 59. Рост индекс до 68,5 вызвал у экономистов изумление. Полученное в октябре значение оказалось самым высоким после января 1988 г., т.е. за последние почти 17 лет. До многолетних максимумов выросли и некоторые составляющие индекса. Составляющая чикагского индекса, отражающая объем производства, выросла с 58,9 в сентябре до 79,7 в октябре, указывая на резкий рост производства в регионе. Полученная цифра оказалась самой высокой после 1950 г. Составляющая чикагского индекса, отражающая объем новых заказов, выросла с 69,7 до 79,4 - самого высокого значения за последние 20 лет. Составляющая, отражающая объем еще невыполненных заказов (backlog), выросла до 79,4 - самого высокого значения за последние 10 лет. Составляющая, отражающая уровень складских запасов, упала с 64,7 до 51,8. Падение этого показателя могло быть результатом того, что производство в Чикаго и его регионе в октябре намного отставало от спроса.
Лучше ожиданий, хотя не столь вдохновляющим образом, оказались и данные Мичиганского университета о настроении американских потребителей. В пятницу стало известно окончательное октябрьское значение рассчитываемого им индекса потребительской уверенности в США. Индекс рассчитывается в два этапа. В середине месяца подсчитывается предварительное значение индекса, а в конце - окончательное. Согласно окончательным данным Мичиганского университета за прошедший месяц, индекс потребительской уверенности понизился в октябре до 91,7 против 94,2 в сентябре. Однако индекс повысился по сравнению со своим предварительным октябрьским значением, равным 87,5. Полученная в итоге цифра оказалась лучше прогнозов экономистов, которые в среднем прогнозировали, что индекс Мичиганского университета составит в октябре 88,0. Составляющая индекса, отражающая отношение потребителей к их текущей финансовой ситуации, повысилась со 103,7 в сентябре до 104,0 в октябре. Предварительное значение этого показателя в октябре равнялось 99,6. Составляющая индекса, отражающая ожидания потребителей в отношении ближайших шести месяцев, упала с 88,0 до 83,8, но оказалась выше своего предварительного значения, которое равнялось 79,6.
Повышение потребительской уверенности в конце октября по сравнению с началом месяца произошло несмотря на рост цен на бензин. Новый виток в подъеме цен на бензин в США, которые сначала резко выросли весной в преддверии летнего автомобильного сезона, начался в середине сентября, в связи с тяжелыми последствиями урагана "Айвэн" для американской нефтедобывающей и нефтеперерабатывающей промышленности в регионе Мексиканского залива. По данным организации AAA, объединяющей клубы американских автовладельцев, средняя розничная цена бензина в США выросла с $1,837 за галлон в середине сентября до $2,033 в конце октября, или почти на 20 центов за полтора месяца. К концу октября средняя розничная цена бензина в Америке приблизилась к рекордному значению, которое AAA зафиксировала 26 мая ($2,054). Текущие цены на бензин превышают цены в то же время прошлого года на 50 центов.
Но если индекс потребительской уверенности и данные из Чикаго оказались значительно лучше ожиданий, данные о ВВП США за III квартал, опубликованные до открытия бирж, вызвали неоднозначную реакцию. Министерство торговли США сообщило, что, по предварительным подсчетам, ВВП США вырос в III квартале на 3,7% в годовом исчислении. Согласно опросу , экономисты в среднем прогнозировали рост на 4,2%, согласно опросу Bloomberg - на 4,3%. Во II квартале американская экономика выросла на 3,3% в годовом исчислении, а в I квартале - на 4,5%.
Но, хотя рост экономики в III квартале заметно не дотянул до прогнозов, многие составляющие данных о ВВП оказались очень хорошими. Потребительские расходы выросли в III квартале на 4,6% в годовом исчислении, по сравнению с 1,6% во II квартале. Низкий рост потребительских расходов во II квартале вызвал пессимистичные предположения о том, что потребители выдыхаются под давлением высоких цен на топливо и роста процентных ставок и при отсутствии новых налоговых стимулов. На протяжении III квартала, когда рост числа рабочих мест в США шел вялыми темпами, против энергичного роста в апреле и мае, пессимизм в отношении потребительских расходов еще более усилился. Но оказалось, что в III квартале потребительские расходы выросли на очень солидную цифру. Это самый высокий показатель после ударного III квартала 2003 г., когда покупательскую активность американцев стимулировали налоговые льготы и ипотечное рефинансирование. Расходы американских потребителей на товары длительного пользования выросли в прошедшем квартале на впечатляющие 16,8% в годовом исчислении. Во II квартале эти расходы понизились на 0,3%. Потребительские расходы на товары недлительного пользования увеличились в III квартале на 3,9% в годовом исчислении. Во II квартале они повысились на 0,1%.
Корпоративные инвестиции выросли в III квартале на 11,7% в годовом исчислении. Рост немного понизился по сравнению со II кварталом, когда показатель составил 12,5%. Разницу обусловило значительное понижение роста инвестиций в коммерческое строительство. Темпы роста инвестиций в этой области понизились с 6,9% в годовом исчислении во II квартале до 1,4%. Между тем, корпоративные расходы на оборудование и программное обеспечение выросли в прошедшем квартале на 14,9% в годовом исчислении, по сравнению с 14,2% во II квартале.
Потребительские расходы обеспечили 3,23 процентных пункта роста ВВП в III квартале, корпоративные капитальные расходы дали 1,15 процентных пункта. Если бы ВВП определялся только как сумма этих показателей, то в III квартале рост американской экономики составил бы 4,38% в годовом исчислении.
Но на показатель роста ВВП негативно повлияли рост торгового дефицита США и уменьшение уровня корпоративных инвестиций в товарно-материальные запасы. Американские компании увеличили товарно-материальные запасы в III квартале на $48,1 млрд., против $61,1 млрд. во II квартале. Динамика запасов отняла у показателя роста ВВП за III квартал 0,48 процентного пункта.
Отчет о ВВП показал отсутствие инфляционного давления в Америке в прошедшем квартале. По данным министерства торговли, базовый ценовой индекс потребительских расходов - излюбленный ФРС индикатор инфляции - повысился в III квартале на 0,7% в годовом исчислении. Это самый низкий показатель после IV квартала 1962 г. В I квартале соответствующий показатель равнялся 2,1%, а во II квартале - 1,7%.
Таким образом, из крупнейших составляющих ВВП, по-настоящему негативный характер в отчете о ВВП за III квартал имели только данные о росте торгового дефицита США, отражающем экономические дисбалансы в мире и являющемся фундаментальным "ярмом" для американского доллара. Но по ключевым экономическим параметрам - потребительским расходам и корпоративным инвестициям - в III квартале был зафиксирован значительный рост. Что касается товарно-материальных запасов, то их слабая динамика в III квартале в сочетании с растущим спросом, на который указали данные о потребительских и корпоративных расходах, дает основания полагать, что компании станут наращивать запасы, и это усилит рост производства и, соответственно, рост экономики. Важный экономический показатель конечных продаж, т.е. ВВП без учета динамики товарно-материальных запасов, вырос в III квартале на 4,2% в годовом исчислении.
После появления октябрьских данных о потребительской уверенности и индекса производственной активности в Чикаго главный специалист по рыночным стратегиям в CyberTrader Кен Тауэр (Ken Tower) сделал следующее заключение: "Эти цифры предполагают, что слабость экономики в III квартале относилась к его началу и что экономический рост сейчас ускоряется".
Основные фондовые индексы США открылись в пятницу "на нуле", отразив двойственное впечатление, которое произвели на инвесторов данные о ВВП. Сильный рост потребительских и корпоративных расходов вызывал оптимистичные эмоции, но смущало то обстоятельство, что показатель роста оказался заметно ниже прогнозов.
Смущению инвесторов способствовало чувство неуверенности в отношении будущих потребительских расходов. Реальные личные доходы американцев увеличились в III квартале только на 1,4% в годовом исчислении, против 2,4% во II квартале. Уровень личных сбережений как доля дохода после уплаты налогов упал в III квартале до 0,4%, что стало самым низким показателем со времен Великой депрессии. Вялый рост личных доходов и низкий уровень личных сбережений американцев вызывает у экономистов опасения относительно роста потребительских расходов в перспективе, в частности, в IV квартале.
Кроме того, в IV квартале американцы и американские компании в значительно большей степени ощутят воздействие заоблачных цен на энергоносители. Цены на нефть и нефтепродукты были очень высокими в III квартале, но с середины сентября они резко пошли вверх после удара урагана "Айвэн" по региону Мексиканского залива. О росте розничных цен на бензин во второй половине сентября - в октябре уже говорилось выше. По информации Bloomberg, экономисты Citigroup Global Markets в Нью-Йорке в докладе от 22 октября подсчитали, что рост цен на энергоносители может вычесть до 0,9 процентного пункта из показателя роста ВВП в IV квартале. Согласно их прогнозу, американская экономика вырастет в IV квартале на 3,1% в годовом исчислении.
В пятницу цены на нефть повысились после двух дней падения , что привело к повышению акций нефтяного сектора. Парадоксально, но одновременно с акциями нефтяных компаний выросли акции промышленных гигантов, бизнес которых зависит от состояния экономики. Первое место по процентному приросту стоимости акций среди компонентов индекса "голубых фишек" Dow заняла крупнейшая компания мирового тяжелого машиностроения Caterpillar. Ее акции выросли на 1,27%. Второе место - с минимальным отставанием - заняла нефтяная компания Exxon Mobil. Ее акции выросли на 1,25%. По словам рыночных аналитиков, акции промышленных компаний поднялись в ответ на данные о сильном росте производственной активности в Чикаго и его регионе.
По итогам дня индекс Dow повысился на 22,93 пункта до 10027,47, или на 0,23%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, понизился на 0,75 пункта до 1974,99, или на 0,04%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился на 2,76 пункта до 1130,20, или на 0,24%.
По итогам недели 25-29 октября индекс Dow вырос на 2,76%, индекс Nasdaq Composite - на 3,13% и индекс S&P 500 - на 3,14%. Значительный недельный прирост произошел за счет мощного подъема рынка во вторник и в среду, при относительно нейтральных результатах других сессий. Во вторник толчком для подъема стали эмоции, вызванные событиями в страховом секторе. С середины октября страховые акции находились под жесточайшим гнетом, связанным с преследованием отрасли со стороны генеральной прокуратуры штата Нью-Йорк. Во вторник угроза как будто утратила остроту, что вызвало вздох облегчения на рынке акций. На следующий день подъем рынка акций подстегнуло падение цен на нефть. Позитивные события стали катализаторами, позволившими рынку проявить такие чувства, как ощущение перепроданности. В условиях безудержного роста цен на нефть, неопределенности вокруг президентских выборов и дополнительных напастей, в первую очередь проблем страхового сектора, рынок акций понижался весь октябрь, хотя осенний сезон квартальных отчетов, который приходится на этот месяц, протекал совсем неплохо. По подсчетам информационно-аналитической группы Thomson First Call на утро пятницы 29 октября, прибыль компаний из состава индекса S&P 500 за III квартал может показать в среднем рост на 16%. Эта оценка учитывает данные уже отчитавшихся за III квартал компаний (около 79% состава индекса S&P 500) и прогнозы аналитиков Уолл-стрит в отношении еще не отчитавшихся компаний. Последняя оценка Thomson First Call превышает ту, которая имелась неделей ранее (15,2%), и лучше среднего прогноза аналитиков Уолл-стрит перед началом отчетного сезона. По данным Thomson First Call, прогноз перед началом сезона предполагал рост на 14%.
Согласно данным на утро пятницы, у 64% компаний из состава индекса S&P 500, отчитавшихся за III квартал, прибыль превысила средний прогноз Уолл-стрит, у 16% прибыль совпала с прогнозом и у 20% прибыль оказалась ниже прогноза. Как сказал аналитик Thomson First Call Джон Баттерс (John Butters), полученные цифры в грубом приближении соответствуют историческим средним показателям, которые имеют следующий вид: у 59% компаний прибыль обычно превышает прогноз, у 21% совпадает с прогнозом и у 20% оказывается ниже прогноза. В нынешний сезон превышение полученной прибыли над прогнозом составляет в среднем 2,9%, что близко к долгосрочному среднему значению 3%.
По итогам октября индекс Standard & Poor's 500 повысился на 1,40%, индекс Nasdaq Composite вырос на 4,12% и индекс Dow понизился на 0,52%. Как пишет Associated Press, ссылаясь на данные Hirsch Organization, издателя альманаха рынка акций Stock Trader's Almanac, в те годы президентских выборов, когда индекс Dow понижался в октябре на 0,5% или более, все кандидаты, которые были в то время действующими президентами, проигрывали выборы. В нынешние выборы, с учетом тяжелого опыта 2000 г. и отсутствия значимого преимущества у кого-либо из двух претендентов, инвесторам остается только молиться, чтобы победитель, кто бы он ни был, выявился сразу по завершении голосования, а не спустя месяц с лишним и через суд, как это было четыре года назад.////www.fora-capital.ru