Курс доллара к евро и другим ведущим мировым валютам упал на международных торгах во вторник, день очередного заседания Комитета по операциям на открытом рынке FOMC Федеральной резервной системы США. Участники валютного рынка с уверенностью ожидали, что на заседании 21 сентября FOMC повысит ставку по федеральным фондам на 0,25 процентного пункта до 1,75%. Это ожидание способствовало укреплению американской валюты в последние дни. Но во вторник, в преддверии заседания FOMC, доллар пошел вниз, что отчасти было связано с "заблаговременной" фиксацией прибыли. Кроме того, валютные трейдеры стали сокращать длинные позиции по доллару, опасаясь, что заявление комитета ФРС по итогам заседания будет носить "голубиный" характер, т.е. будет предполагать паузу в текущем цикле ужесточения монетарной политики в США. Ко времени публикации заявления ФРС курс доллара к евро опустился до $1,2282, против $1,2165 на вечерних торгах в Нью-Йорке накануне.
В 2:15 по времени Восточного побережья США стали известны решение FOMC и текст его сопутствующего заявления. Как и ожидалось, комитет ФРС повысил ставку на 0,25 процентного пункта до 1,75%. В заявлении FOMC указал следующее: "Комитет полагает, что даже после этой меры курс монетарной политики остается поддерживающим и, в сочетании с высоким ростом производительности труда, обеспечивает поддержку экономической активности. Рост выпуска, после замедления ранее в этом году, отчасти в ответ на существенный рост цен на энергоносители, вновь приобрел, как видится, некоторую силу, и условия на рынке труда несколько улучшились. Несмотря на подъем цен на энергоносители, инфляция и инфляционные ожидания ослабли в последние месяцы".
"Комитет полагает, что в ближайшие несколько кварталов риски сверху и снизу, относящиеся как к достижению устойчивого роста, так и к достижению ценовой стабильности, будут примерно равны. Поскольку инфляция, как ожидается, будет относительно низкой, комитет полагает, что от поддерживающей монетарной политики можно будет отказаться в режиме, который, вероятно, будет взвешенным. Тем не менее, комитет будет реагировать на изменения в экономической перспективе, как это будет необходимо для выполнения его обязательств по поддержанию ценовой стабильности."
Таким образом, в заявлении от 21 сентября FOMC отметил некоторое улучшение экономических условий в США по сравнению с ситуацией, предшествовавшей предыдущему заседанию комитета 10 августа. Для сравнения, в заявлении от 10 августа FOMC обрисовал экономическую ситуацию следующим образом: "В последние месяцы рост выпуска стал более умеренным и темпы улучшения условий на рынке труда замедлились". Кроме того, в заявлении от 21 сентября руководители ФРС отметили ослабление инфляции и инфляционных ожиданий. В заявлении от 10 августа говорилось, что "инфляция находится в этом году на несколько повышенном уровне, хотя часть повышения цен отражает, похоже, преходящие факторы".
Заключительная часть заявления осталась без изменений. Как и раньше, комитет ФРС указал на вероятность "взвешенного" курса ужесточения монетарной политики, но при этом выразил готовность более жестко реагировать на изменения в экономической перспективе в случае необходимости, т.е. в случае более быстрого, чем прогнозируется, роста инфляции.
Валютный рынок проигнорировал ту часть заявления FOMC, в которой говорилось об улучшении экономических условий, и сосредоточился на фразе об инфляции. Ослабление инфляции, о котором заявил комитет ФРС, усилило имевшееся у трейдеров предположение, что монетарные власти США могут приостановить повышение ставки. Как прокомментировала валютный аналитик Мег Браун (Meg Browne) из отделения HSBC в Нью-Йорке, "идея [валютного рынка] состоит в том, что если высокие цены на нефть не оказывают влияния на инфляцию и с экономическим ростом все в порядке, но он не блестящий, то зачем ФРС повышать ставку?". Обычной целью повышения процентной ставки, или ужесточения монетарной политики, является предупреждение роста инфляции или ее ослабление.
Сразу после публикации заявления FOMC курс доллара к евро упал до $1,2347 - самого низкого уровня за последний месяц. Вечером в Нью-Йорке доллар торговался на уровне $1,2324 за евро.
Правда, заявление FOMC дало почву и для более "ястребиных" интерпретаций, поскольку комитет ФРС указал на улучшение экономических условий по сравнению с недавним периодом слабости и повторил фразу о вероятности "взвешенного" режима повышений ставки. До сих пор, говоря о взвешенном режиме, FOMC повышал ставку на каждом из своих заседаний, начиная с июньского. В 2004 г. комитету ФРС осталось провести два заседания - в ноябре и декабре. Сторонники идеи о том, что FOMC повысит ставку и в ноябре, и в декабре, указывают на первую фразу в его заявлении, повторенную по итогам трех последних заседаний. В ней говорится, что курс монетарной политики все еще остается поддерживающим, т.е. ставка ФРС все еще остается на низком уровне, стимулирующем экономический рост. Но руководители ФРС неоднократно указывали в своих выступлениях в последние месяцы, что ставка должна дойти до нейтрального уровня, т.е. до уровня, на котором она не будет стимулировать экономический рост и не будет его подавлять с целью сдерживания инфляции.
После публикации заявления ФРС агентство провело традиционный опрос экономистов финансовых компаний, входящих в группу первичных дилеров по казначейским облигациям США. Экономисты всех 22 компаний-первичных дилеров заявили, что ожидают повышения ставки ФРС на следующем заседании FOMC 10 ноября. При этом 15 из 22 респондентов сказали, что, по их мнению, в конце 2004 г. ставка ФРС будет равна 2,0%. Поскольку в настоящее время ставка равна 1,75%, то опрос показывает, что экономисты большинства компаний-первичных дилеров не ожидают повышения ставки в декабре.
Заседание комитета ФРС было центральным событием для валютного рынка во вторник. Кроме этого, интерес у валютных трейдеров, но с ограниченным и смешанным эффектом, вызвали данные Европейского центрального банка об оттоке капиталов из еврозоны и изменение прогнозов OECD по экономическому росту в индустриальных странах. ЕЦБ сообщил, что в июле нетто-отток портфельных инвестиций в активы еврозоны составил 30,5 млрд. евро. Между тем, Организация по экономическому сотрудничеству и развитию, OECD, повысила прогноз по росту ВВП еврозоны в 2004 г. с 1,6% до 2% и понизила прогноз по росту ВВП США в 2004 г. с 4,7% до 4,3%. Кроме того, OECD повысила прогноз по росту ВВП Японии в 2004 г. с 3,0% до 4,4%.///www.k2kapital.com