Американский фондовый рынок открылся в среду глубоким падением. Инвесторы бросились продавать акции в порыве острой тревоги, вызванной новостями из технологического сектора. Компания Cisco Systems, крупнейший мировой производитель сетевого оборудования, представила отличный отчет за IV финансовый квартал, принесший ей рекордную прибыль, но, тем не менее, вызвала у инвесторов очень неприятное чувство. Их встревожили увеличение складских запасов Cisco и сдержанные комментарии руководства компании. Кроме того, инвесторам не понравилось, что прогноз Cisco по доходам за текущий I финансовый квартал оказался ниже среднего прогноза Уолл-стрит. Согласно прогнозу компании, в текущем I финансовом квартале, который традиционно является для нее слабым сезоном, ее доходы не изменятся по сравнению с IV финансовым кварталом или повысятся на величину до 2%, т.е. достигнут $6,044 млрд. По данным опроса , аналитики в среднем прогнозировали, что доходы Cisco в I финансовом квартале составят $6,058 млрд.
Складские запасы Cisco увеличились с $1,1 млрд. в III финансовом квартале до $1,2 млрд. в IV финансовом квартале, или на 9%, после увеличения на 20% в III финансовом квартале. В придачу, глава Cisco Джон Чеймберс (John Chambers) сказал на телеконференции после публикации квартального отчета, что "большинство главных исполнительных директоров" корпораций, с которыми он разговаривал в последнее время, "полагают, что экономика растет умеренными темпами, и они настроены несколько более осторожно…, чем это было кварталом ранее". Инвесторы восприняли комментарии Чеймберса, в сочетании с увеличением складских запасов Cisco, как сигнал об ослаблении корпоративного спроса на информационные технологии. "Оживление в корпоративных ИТ-расходах, ранние признаки которого мы, как думалось, видели, может не осуществиться", - прокомментировал в среду аналитик J.P. Morgan Эхуд Гелблюм (Ehud Gelblum). Увеличение складских запасов высокотехнологичной продукции было одним из первых признаков спада ИТ-спроса в конце 2000 г. В 2001 г. Cisco списала с баланса избыточные запасы продукции на $2,2 млрд.
После публикации квартального отчета Cisco Чеймберс сказал в интервью агентству , что его не тревожит увеличение складских запасов продукции, но инвесторов это не успокоило. Акции Cisco упали в среду на $2,17 до $18,29, или на 10,6%. Эффект, связанный с Cisco, был усилен ухудшением прогноза крупной полупроводниковой компании National Semiconductor. National Semiconductor, выпускающая микросхемы для широкого спектра приложений, понизила прогноз по доходам за текущий I финансовый квартал, который закончится 31 августа . Согласно пересмотренному прогнозу, доходы за I финансовый квартал уменьшатся на 4% - 5% по сравнению с IV финансовым кварталом, когда доходы составили $571,2 млн. В июне, когда National Semiconductor отчитывалась за IV финансовый квартал, она прогнозировала, что доходы в I квартале увеличатся на 3% или останутся на том же уровне. Пересмотренный прогноз компании предполагает, что ее доходы за I квартал составят от $542,6 млн. до $548,4 млн. Это заметно меньше, чем ожидали аналитики. По данным Thomson First Call, аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозировали, что доходы National Semiconductor увеличатся в I финансовом квартале до $583 млн.
Как пояснила National Semiconductor, ухудшение прогноза по доходам связано с более значительным, чем ожидалось, уменьшением объема текущих заказов, т.е. заказов, которые должны быть выполнены в том же квартале, когда они были размещены. Компания ожидала, что текущие заказы понизятся, но снижение оказалось более существенным, чем она прогнозировала. По словам National Semiconductor, ее дистрибьюторы понизили уровень заказов и сократили складские запасы, что негативно повлияло на объем ее текущих заказов. Кроме того, как сказала компания, замедлился рост спроса на плоско-панельные дисплеи и ниже ожиданий оказался спрос на компоненты со стороны китайских производителей мобильных телефонов. Акции National Semiconductor упали в среду на $2,22 до $13,48, или на 14,1%. Индекс полупроводникового сектора SOXX опустился на 5,2%.
Страх, что расходы на информационные технологии снижаются, вызвал резкое падение технологических акций и распространился на весь рынок. Новости от Cisco и National Semiconductor укрепили тревогу инвесторов относительно замедления экономического роста. "Это ввергло рынок в то же самое негативное чувство, которое было у нас на прошлой неделе - что экономические данные носят более слабый, чем ожидалось, характер и что экономика не растет достаточно быстрыми темпами, чтобы поддержать рост корпоративных прибылей", - прокомментировал в среду главный специалист по инвестиционным стратегиям в McDonald Financial Group Джон Колдуэлл (John Caldwell). В конце прошлой недели инвесторы были обескуражены слабым отчетом о занятости за июль, показавшим, что число рабочих мест в американской экономике увеличилось в прошедшем месяце только на 32 тысячи. Экономисты прогнозировали более 200 тысяч. Малый прирост числа рабочих мест в июле - еще меньше, чем в июне, который председатель ФРС Алан Гринспен (Alan Greenspan) назвал "слабой полосой" - обострил тревожные предположения инвесторов, что экономика растет недостаточно быстро, чтобы создавать рабочие места.
Более осторожный настрой корпоративных руководителей, о котором сказал глава Cisco, увеличение складских запасов этой компании и ухудшение прогноза National Semiconductor - все это стало для инвесторов дополнительным основанием для тревоги. В первые полчаса торгов в среду индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал на 48 пунктов, или на 2,7%, до 1760,50 - самого низкого значения в 2004 г. и практически за последний год. На таких уровнях Nasdaq Composite не торговался с августа 2003 г. Индекс "голубых фишек" Dow упал в первые полчаса торгов в среду на 103 пункта, или на 1%.
Однако Dow вскоре оправился от больших потерь, чему способствовало падение цен на нефть в ходе биржевых торгов в среду. Сентябрьские фьючерсы на нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX упали в ходе торгов на $1,22 до $43,30 за баррель, удалившись от недавних ценовых рекордов. В понедельник сентябрьские фьючерсы на нефть WTI завершили биржевые торги на отметке $44,84, что стало рекордным значением при закрытии. А на утренних торгах во вторник сентябрьские фьючерсы на нефть WTI поднялись до $45,04, превысив отметку $45 впервые за всю 21-летнюю историю торговли нефтяными фьючерсами на NYMEX.
Падение цен на нефть на утренних торгах в среду отразило реакцию рынка на заявление Саудовской Аравии о том, что она, в случае необходимости, готова "немедленно" увеличить нефтедобычу на 1,3 млн. баррелей в день. Однако позднее рынок нефтяных фьючерсов снова возбудился, услышав об угрозах боевиков шиитского священника Муктады ас-Садра подорвать экспортные нефтепроводы на юге Ирака. По итогам дня сентябрьские фьючерсы на нефть WTI повысились на 28 центов до $44,80 за баррель, вплотную приблизившись к недавнему рекорду при закрытии.
Но возвращение цен на нефть к уровню вблизи рекордной отметки мало повлияло на события в секторе "голубых фишек". Начав сокращать потери на поздних утренних торгах, индекс Dow закрепился в умеренной отрицательной зоне, а к концу торгов даже вышел в небольшой плюс. Правда, в последние минуты биржевой сессии он снова оказался в минусе. По итогам дня индекс Dow понизился на 6,35 пункта до 9938,32, или на 0,06%. Индекс Nasdaq Composite существенно сократил потери по сравнению с утренними торгами, но не выбрался из глубокого провала. По итогам дня Nasdaq Composite упал на 26,28 пункта до 1782,42, или на 1,45%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 понизился на 3,25 пункта до 1075,79, или на 0,30%.
В составе индекса Dow особенно отличились три его фармацевтических компонента, акции которых существенно выросли в среду. Акции Johnson & Johnson выросли на 1,84%, акции Pfizer - на 1,47% и акции Merck - на 0,78%. Рост фармацевтических акций отразил переток денежных средств в так называемые "оборонительные" акции, т.е. акции компаний, бизнес которых не зависит или мало зависит от состояния экономики. К их числу относятся и акции производителей базовых потребительских товаров. Представители этой группы в составе индекса Dow также показали хорошие результаты в среду. Акции Procter & Gamble, производителя товаров личной гигиены и моющих средств, поднялись в этот день на 0,87%, а акции Coca-Cola, крупнейшей компании мировой индустрии безалкогольных напитков, выросли на 2,28%.
Впрочем, в среду поднялись акции и ряда промышленных компонентов Dow, дав основания полагать, что инвесторы, возможно, воздержались от перехода в "глухую оборону". Так, акции компании Caterpillar, крупнейшего мирового производителя строительной техники, выросли на 1,12%. Акции многопрофильного гиганта General Electric повысились на 0,34%. Акции диверсифицированной промышленной компании United Technologies поднялись на 0,67%. Акции аэрокосмической компании Boeing выросли на 0,55%.
Акции всех четырех технологических компонентов индекса Dow - Hewlett-Packard, IBM, Intel и Microsoft - упали в среду более чем на 1%, а акции Hewlett-Packard даже более чем на 2%. Между тем, не все участники рынка впали в пессимизм по поводу Cisco. Стивен Масокка (Stephen Massocca), президент Pacific Growth Equities и директор отдела трейдинга этой компании, сказал CBS.Marketwatch, что, по его мнению, глава Cisco Джон Чеймберс вовсе не пребывает в пессимистичном настроении. "Посмотрите, что он сделал - он увеличил складские запасы, он расширяет персонал - если бы вы думали, что впереди спад, зачем бы вы стали это делать?" - сказал Масокка. О расширении персонала Cisco речь шла и на конференции ее руководства по итогам III финансового квартала в мае, и на конференции по итогам IV финансового квартала 10 августа. В мае Cisco сообщила, что к концу календарного года планирует принять на работу 1000 человек в отделы инжиниринга и продаж. К концу IV финансового квартала количество работников Cisco увеличилась в нетто-исчислении на 64 человека. Финансовый директор компании Деннис Пауэлл (Dennis Powell) сообщил на конференции 10 августа, что, как он ожидает, темпы приема на работу в Cisco увеличатся в текущем квартале.
Но, как показали торги в технологическом секторе в среду, инвесторы сосредоточились на тех аспектах в новостях от Cisco, которые вызвали у них тревожные подозрения. Лето 2004 года оказалось очень сложным временем для рынка акций. Комментируя ситуацию для агентства Associated Press, главный трейдер Commerzbank Securities в Нью-Йорке Дэвид Хигарти (David Hegarty) сказал: "… имеется несколько факторов, которые продолжают оказывать на нас давление: нефть, терроризм, растущие процентные ставки и напряженная президентская гонка"./www.k2kapital.com/