Настроение фондового рынка США улучшилось в пятницу по сравнению с предыдущими днями, когда инвесторов охватили страхи и сомнения в отношении уровня корпоративных прибылей и темпов экономического роста.
Хороший квартальный отчет General Electric и оптимистичные комментарии компании относительно экономических условий дали инвесторам надежду, что ситуация складывается не так плохо, как они думали в последние дни. Мрачные мысли стали овладевать инвесторами с начала июля, когда июньский отчет о занятости показал неожиданно низкий прирост числа рабочих мест в американской экономике, когда появились данные о падении продаж автомашин в июне и когда несколько небольших технологических компаний, в основном из полупроводникового и софтверного секторов, предупредили об ожидаемом несоответствии прогнозам их прибыли за II квартал. На рабочей неделе, которая началась во вторник 6 июля, из софтверного сектора поступила новая серия негативных предупреждений о квартальных результатах, при этом с предупреждениями выступили не только небольшие компании, но и крупные разработчики программного обеспечения, включая Veritas Software, PeopleSoft и Siebel Systems. Последние две компании работают в сегменте программных продуктов для управления бизнесом. К этому же сегменту софтверного рынка принадлежит большинство компаний, выступивших с предупреждениями. Почти все они указали, что им пришлось понизить оценки доходов и прибылей за II квартал, поскольку в конце июня клиенты отложили заключение некоторых планировавшихся сделок. У ряда софтверных компаний, по их оценкам, доходы будут ниже, чем в том же квартале прошлого года. Эти сообщения вызвали у инвесторов опасения, что корпорации стали уменьшать расходы на информационные технологии.
К страхам по поводу корпоративных ИТ-расходов добавилась тревога относительно потребительских расходов. В четверг розничные компании сообщили о вялом росте сравнимых продаж в июне, т.е. продаж в магазинах, открытых не менее года назад. По подсчетам информационно-аналитической группы Thomson First Call, в целом сравнимые продажи американских розничных компаний увеличились в июне на 2,8% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Прогноз Thomson First Call предполагал рост на 4,2%.
Как отметил Кен Тауэр (Ken Tower), главный специалист по рыночным стратегиям в брокерской компании CyberTrader, подразделении Schwab, всего лишь несколько недель назад, вплоть до конца июня, инвесторы страшились перегрева экономики, роста инфляционного давления и агрессивных повышений ставки ФРС. Нынешние опасения инвесторов - о существенном замедлении экономического роста - разительно отличаются от их недавних страхов. По мнению Тауэра, такой разворот на 180 градусов в настроении рынка говорит о большой неопределенности. "Все ищут направление", - сказал Тауэр. "Они хотят понять, куда движется ситуация".
Неприятным сигналом для инвесторов стали и прогнозы Интернет-гиганта Yahoo!. Компания сообщила, что ее прибыль за II квартал выросла на 121%, и повысила прогноз по доходам за 2004 г., но этот прогноз оказался несколько ниже среднего прогноза аналитиков. Ниже прогноза Уолл-стрит оказался и прогноз Yahoo на III квартал. Учитывая совокупность поступивших сигналов, аналитики понизили прогнозы по росту корпоративной прибыли за II квартал. Как сообщила в пятницу информационно-аналитическая группа Estimates, средний прогноз аналитиков по росту прибыли компаний из состава индекса Standard & Poor's 500 понизился до 19,8%, тогда как в начале июля ожидался рост на 20,2%. Это понижение, хотя и небольшое, стало разворотом тенденции, наблюдавшейся в последние шесть месяцев, когда аналитики устойчиво повышали прогнозы по корпоративной прибыли. По словам Estimates, появление заметной серии предупреждений о несоответствии квартальной прибыли прогнозам может являться признаком наступающего замедления роста прибылей. В принципе, инвесторы хорошо знали, что во втором полугодии рост корпоративной прибыли замедлится - хотя бы уже потому, что сравнение финансовых показателей с результатами прошлого года станет менее выгодным, поскольку результаты второй половины 2003 г. уже находились на высоком уровне. Но когда инвесторы столкнулись с серией корпоративных предупреждений и увидели, что прогнозы Yahoo не дотянули до прогнозов аналитиков, их охватил страх, что масштабы замедления роста корпоративных финансовых показателей могут оказаться значительнее, чем они предполагали. В период с 1 по 8 июля, за пять торговых дней, основные биржевые индексы США понесли серьезные потери, особенно индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании. За указанные пять дней "технологический" индекс упал на 5,5%, индекс "голубых фишек" Dow - на 2,5% и индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 - на 2,9%.
В пятницу 9 июля инвесторы вздохнули свободнее. После долгой серии мрачных известий появились две хорошие новости - от многопрофильного гиганта General Electric и немецкой софтверной компании SAP, крупнейшего мирового разработчика программных продуктов для управления бизнесом. SAP представила предварительные данные о своих результатах за II квартал. По оценкам компании, ее доходы за II квартал вырастут на 9% по сравнению с тем же кварталом прошлого года. Доходы от продаж лицензий на программные продукты вырастут на 15% примерно до 495 млн. евро, что будет выше среднего прогноза аналитиков. По данным Estimates, аналитики в среднем ожидали 484 млн. евро. Официальный отчет SAP за II квартал будет опубликован 22 июля. Компания пояснила, что решила сообщить о предварительных оценках, чтобы инвесторы не подумали, что и она, как ее более мелкие конкуренты, представит слабые квартальные результаты. "В связи с серией негативных предупреждений в отрасли, сделанных в последнюю неделю, SAP решила опубликовать эту предварительную информацию", - указала компания в пресс-релизе. Сообщение SAP вызвало на рынке обнадеживающие предположения, что неудачи других компаний в софтверном секторе могли быть следствием расширения рыночной доли отраслевых гигантов. Аналитики уже отмечали, что в поведении корпоративных покупателей программного обеспечения наметилась тенденция на приобретение возможно широкого спектра продуктов у одного крупного разработчика.
Правда, в пятницу не обошлось без новых неприятных известий из сектора информационных технологий. Софтверная компания Computer Associates, разработчик программного обеспечения для управления корпоративными информационными сетями, предупредила, что ее доходы за II квартал будут ниже прогноза. Однако акции Computer Associates выросли в пятницу на 5,2%, поскольку компания успокоила инвесторов, сообщив, что ее квартальная прибыль будет соответствовать прогнозам благодаря эффективному менеджменту и что ее отсроченные доходы, относящиеся к подписке на программные продукты, будут во II квартале выше ожиданий. Предупреждение компании Unysis, занимающейся системной интеграцией и предоставлением других ИТ-услуг, было встречено без снисхождения. Unysis сообщила, что ее доходы и прибыль за II квартал окажутся ниже прогнозов, и дала уже знакомое пояснение: в конце квартала заказчики отложили заключение ряда сделок. Акции компании упали в пятницу на 15%. Тем не менее, индекс софтверного сектора GSO поднялся в этот день на 1,8%, после падения на пяти предыдущих торгах. Хотя предупреждения разработчиков программного обеспечения вызвали в последние дни мрачные мысли у инвесторов, руководство многих софтверных компаний высказало скорее недоумение, чем пессимизм, когда комментировало квартальные результаты. По словам Роберта Бошама (Robert Beauchamp), главы BMC Software, разработчика программного обеспечения для управления корпоративными сетями, падение продаж в конце квартала выглядело скорее как увеличение затруднений при подписании сделок, чем как решение заказчиков о сокращении бюджета. Глава Siebel Systems Майкл Лори (Michael Lawrie) сказал на телеконференции следующее: "Деловые условия, по нашим ощущениям, были вполне здоровыми на протяжении II квартала. Факт заключается в том, что в конце квартала не удалось подписать несколько сделок".
Но главным событием пятницы стала публикация квартального отчета General Electric - компании, работающей в 11 отраслях экономики, в том числе в индустрии медицинской техники, авиадвигателей, энергетического оборудования, бытовой техники, различных материалов, медиа-индустрии и индустрии финансовых услуг. GE сообщила, что ее чистая прибыль за II квартал составила $3,92 млрд., увеличившись на 3,4% по сравнению с тем же кварталом прошлого года ($3,79 млрд.). В пересчете на акцию прибыль не изменилась, составив 38 центов на акцию. Полученный показатель на 1 цент на акцию превысил средний прогноз аналитиков. Согласно Thomson First Call, аналитики Уолл-стрит в среднем прогнозировали, что прибыль составит $3,92 млрд. или 37 центов на акцию. Доходы выросли с $33,37 млрд. во II квартале прошлого года до $37,03 млрд. в прошедшем квартале, или на 11%. По данным Thomson First Call, аналитики в среднем прогнозировали доходы в размере $35,55 млрд., а по данным Estimates - $35,59 млрд. Компания чуть-чуть улучшила прогноз по прибыли за 2004 г., слегка повысив его нижнюю границу. В апреле GE прогнозировала, что ее прибыль за 2004 г. составит от $1,54 до $1,60 на акцию. Согласно новому прогнозу GE, ее прибыль будет равна $1,55 - $1,60 на акцию. Аналитики прогнозируют $1,57 на акцию. Компания подтвердила прогноз по прибыли на III квартал и по росту прибыли на акцию в 2005 г., который предполагается на уровне 10% - 15%.
В своих комментариях GE указала, что росту доходов во II квартале способствовало приобретение ею английской компании Amersham, производителя средств медицинской диагностики, и медиа-активов французской компании Vivendi Universal. А также, добавила GE, росту доходов способствовало укрепление экономики. "Это самые лучшие экономические условия за годы", - заявил в пресс-релизе глава GE Джефф Иммельт (Jeff Immelt). На телеконференции он добавил: "То, что действительно наблюдается, это рост по очень широкому спектру секторов, самый широкий рост, который мы видели за несколько лет". У девяти из 11 подразделений GE прибыль во II квартале выросла на двузначную цифру в процентном отношении. У двух подразделений компании прибыль понизилась - в энергетическом подразделении из-за циклического спада в продажах газовых турбин и в подразделении новых материалов из-за роста цен на бензол. Поток наличности в I полугодии вырос на 61% по сравнению с тем же периодом прошлого года. "Рост заказов продолжает оставаться высоким, в среднем на уровне 13%", - сказано в пресс-релизе GE.
Аналитики очень позитивно встретили показатели и комментарии GE. В частности, они отметили высокий уровень заказов на продукцию с коротким бизнес-циклом, в том числе на пластики. Иммельт считает, что уровень заказов на пластики, которые используются во множестве промышленных отраслей, может служить индикатором экономической перспективы. Отметив рост заказов, GE указала, что во II квартале сумела повысить цены на пластики, бытовую технику и услуги по управлению оборудованием. Заказы на услуги выросли на 29%.
Данные GE показали позитивную картину и в области корпоративных капитальных расходов. Ее финансовый бизнес, дающий кредиты компаниям на приобретение оборудования, вырос во II квартале на 8%, при этом активность заемщиков была несколько выше в июне по сравнению с апрелем и маем.
Оптимистичные новости GE улучшили настроение инвесторов. По итогам торгов в пятницу индекс "голубых фишек" Dow повысился на 41,66 пункта до 10213,22, или на 0,41%. Акции GE, компонента индекса Dow, выросли на 1,48%. Вместе с ними поднялись акции почти всех промышленных компонентов Dow, включая Caterpillar, General Motors, Honeywell и United Technologies. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, поднялся в пятницу на 11,01 пункта до 1946,33, или на 0,57%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 повысился на 3,70 пункта до 1112,81 пункта, или на 0,33%. Но по сравнению с падением индексов в предшествующие дни их повышение в пятницу было невелико. Небольшими в этот день были и биржевые обороты. Объем торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE составил 1,187 млрд. акций, а на бирже Nasdaq - 1,398 млрд. акций. В предыдущие сессии в июле обороты на Nasdaq доходили до 1,8 млрд. - $1,9 млрд. акций. Хотя новости от GE и SAP повысили настроение инвесторов, они не избавили их от тревог. Как сказал директор отдела трейдинга в Wells Fargo Securities Тодд Кларк (Todd Klark), отчет GE, очевидно, помог рынку в пятницу, но этого было мало, чтобы развеять неопределенность. "Я не могу сказать, что спрос на акции высок. Я просто думаю, что стремление к продаже было несколько слабее", - прокомментировал Кларк результаты торгов в пятницу. На инвесторов свалилось множество плохих новостей в последние дни, и сезон отчетов за II квартал еще только начался, чтобы можно было предаваться оптимизму на основе отчета GE. Как сказал директор по инвестициям в Hinsdale Associates Пол Нолте (Paul Nolte), на рынке "сохраняется озабоченность, будет ли отчетный сезон хорошим или нет".///www.fora-capital.ru