Еврозона может столкнуться с масштабным оттоком капитала в июле и, как следствие, снижением курса евро в связи с тем, что в условиях нестабильности финансовых рынков инвесторы не захотят реинвестировать десятки миллиардов евро, которые они получат в качестве платежей по облигациям европейских правительств.
По оценкам BNP Paribas, ожидаемые купонные выплаты и погашения облигаций на общую сумму 90 миллиардов евро в июле при высокой степени иностранного присутствия на ключевых рынках облигаций еврозоны и стремительно растущей мировой экономике могут привести к оттоку 38 миллиардов евро из еврозоны.
"В обычной ситуации следовало бы ждать реинвестирования в рынок значительной части (средств). Но при нынешних условиях создалось намного больше неопределенности в отношении перспектив рынка облигаций", - сказал валютный аналитик Ян Стэннард из BNP Paribas.
"Это может означать, и мы это явно видим, что некоторые из этих средств иностранные инвесторы возвращают на родину, нежели реинвестируют (в облигации еврозоны), что может сделать евро уязвимым в ближайший месяц или какой-то другой срок", - добавил он.
По данным BNP, купонные выплаты европейских правительств в июле в размере 33,7 миллиарда евро более чем в два раза превышают среднюю ежемесячную сумму в 2004 году и составляют почти 20 процентов всех купонных выплат по европейским правительственным облигациям в 2004 году.
В счет погашения облигаций европейские власти выплатят в июле 56 миллиардов евро, что является второй крупнейшей выплатой в этом году после 59,5 миллиарда в октябре.
BNP оценивает степень присутствия иностранцев на ключевых облигационных рынках, включая Францию, Испанию, Италию и Германию, на уровне выше 40 процентов.
УГРОЗА ДЛЯ ЕВРО?
По словам Стэннарда, если произойдет отток капитала, курс евро может снизиться в последующие два месяца до $1,1760 за единицу общеевропейской валюты, что соответствует пятимесячному минимуму, установленному в апреле.
В среду курс евро составил $1,2160.
Аналитики отмечают особую активность японских инвесторов на европейских рынках облигаций. По мнению Стэннарда, курс европейской валюты к иене может упасть до уровня 125,90 иены за один евро, что также является установленным в апреле пятимесячным минимумом, если японцы решат вернуть свои средства на родину в следующем месяце.
Сейчас курс евро к иене составляет 132,35 иены.
В апреле (последние имеющиеся официальные данные) отток прямых и портфельных инвестиций из еврозоны замедлился.
Однако Citibank отмечает, что комбинированный показатель текущего счета и прямых и портфельных инвестиций - стал негативным по итогам динамики за 12 месяцев.
"Меньше средств направляется в инвестиционные фонды денежного рынка, меньше средств направляется в акции, ситуация с облигациями - более или менее неизменная. Это подчеркивает, что в целом приток капитала в зону евро снижается", - сказал валютный аналитик Стивен Сейвел из Citibank.///www.fora-capital.ru