ожиданий в отношении агрессивного курса монетарной политики
Динамика фьючерсов на ставку по федеральным фондам, или ставку ФРС, показала в среду, что заявление комитета ФРС по итогам заседания 29-30 июня снизило ожидания участников фьючерсного рынка в отношении агрессивного курса монетарной политики. По данным , в конце торгов в среду котировки фьючерсов указывали, что вероятность повышения ставки на 0,50 процентного пункта на следующем заседании комитета ФРС 10 августа понизилась в глазах участников рынка до 30%, против 50% накануне. Ожидаемая участниками рынка величина ставки ФРС на конец года понизилась с более чем 2,25% до 2,19%.
Комитет ФРС, т.е. Комитет по операциям на открытом рынке FOMC, на очередном заседании, состоявшемся 29-30 июня, принял решение повысить ставку по федеральным фондам, или ставку межбанковского кредита overnight, на 0,25 процентного пункта до 1,25%. В своем заявлении, сопровождавшем решение от 30 июня, FOMC, в частности, указал, что "хотя поступающие показатели инфляции являются несколько повышенными, часть повышения в последние месяцы обусловлена, вероятно, преходящими факторами". В заключительной части заявления комитет указал следующее: "…Поскольку инфляция, как ожидается, все еще будет относительно низкой, комитет полагает, что от поддерживающей монетарной политики можно будет отказаться в режиме, который, вероятно, будет взвешенным. Тем не менее, комитет будет реагировать на изменения в экономической перспективе, как это будет необходимо для выполнения его обязательств по поддержанию ценовой стабильности."
Другими словами, ФРС прогнозирует, что инфляция будет находиться на низком уровне, что позволит проводить повышения ставки во "взвешенном режиме", т.е. не более чем на 0,25 процентного пункта за один прием. Однако, если в американской экономике возникнет опасное инфляционное давление, то ФРС отреагирует на это более агрессивным ужесточением монетарной политики, т.е. повышениями ставки на 0,50 процентного пункта.
Несмотря на последнюю фразу, предполагающую, что ФРС не связывает себя обязательствами в отношении "взвешенного режима", участники рынка фьючерсов на ставку по федеральным фондам придали большее значение словам ФРС о "преходящих факторах", частично обусловивших повышение инфляции в последние месяцы, и прогнозу монетарных властей, согласно которому инфляция будет низкой.
После выхода заявления ФРС агентство провело опрос экономистов финансовых компаний, входящих в группу первичных дилеров по казначейским облигациям США. Из 22 опрошенных экономистов 21 участник опроса сказал, что на следующем заседании комитета ФРС 10 августа ожидает повышения ставки на 0,25 процентного пункта. Медианные значения прогнозов опрошенных экономистов по значению ставки ФРС предполагают, что, согласно ожиданиям респондентов, в конце 2004 г. ставка будет равна 2%, а в конце 2005 г. - 3,75%.
Прогноз опрошенных экономистов в отношении текущего года означает, что, согласно их ожиданиям, ФРС повысит ставку на 0,25 процентного пункта на трех из четырех оставшихся заседаний ее комитета (в августе, сентябре, ноябре и декабре).///www.k2kapital.com