Основные фондовые индексы США открылись в понедельник в минусе и, понижаясь по ходу торгов, завершили день с заметными потерями. По итогам биржевой сессии индекс "голубых фишек" Dow опустился на 75,37 пункта до 10334,73, или на 0,72%. Индекс Nasdaq Composite, в котором доминируют технологические компании, упал на 29,88 пункта до 1969,99, или на 1,49%. Индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 упал на 11,28 пункта до 1125,29, или на 0,98%. Главной движущей силой торгов в понедельник стал страх, связанный с угрозой роста инфляции и резкого повышения ставки ФРС. Нервозность в отношении инфляции и, как следствие, возможных агрессивных действий монетарных властей обозначилась на рынке после доклада председателя ФРС Алана Гринспена (Alan Greenspan), прочитанного во вторник 8 апреля. Гринспен заявил в докладе, что если оценки ФРС, предполагающие отсутствие опасного инфляционного давления в Америке, окажутся ошибочными, то комитет ФРС, FOMC, "готов делать то, что потребуется" для поддержания ценовой стабильности. Рынок понял, что Гринспен не гарантирует "взвешенный режим" повышения ставки, о котором говорилось в заявлении FOMC от 4 мая. Реакция инвесторов на доклад Гринспена оказалась смазанной и замедленной - она проявилась в падении рынка на следующий день после доклада и в низких объемах торгов на прошедшей неделе
За докладом Гринспена последовал целый залп заявлений руководителей ФРС, поддержавших у инвесторов впечатление, что монетарные власти будут действовать жестко и быстро, если увидят признаки опасного повышения инфляции. Несколько заявлений было сделано в конце прошедшей недели, когда американские биржи были закрыты в связи с похоронами 40-го президента США Рональда Рейгана (Ronald Reagan). Президент Федерального резервного банка в Атланте Джек Гинн (Jack Guynn), выступавший в пятницу на конференции индустрии недвижимости, указал на "шквал" повышений цен в последнее время и явное восстановление в отдельных отраслях американской экономики способности компаний переводить повышение своих затрат в более высокие цены для покупателей. "Важно не только то, чтобы мы предотвратили распространение значимых повышений цен, но совершенно необходимо, чтобы мы поддержали веру в ФРС как проводника политики, которая держит инфляцию под контролем в долгосрочном периоде," - указал Гинн . Гинн считает, что заявление FOMC от 4 мая, в котором комитет высказал предположение, что сможет проводить повышения ставки во "взвешенном режиме", не должно связывать монетарные власти в том случае, если экономические условия изменятся. "По моему личному мнению, слово "взвешенный режим" более предполагает план, чем обязательство… Я лично не хотел бы, чтобы наше заявление от 4 мая толковалось как жесткое обязательство следовать некоторым определенным путем", - продолжил Гинн.
А президент Федерального резервного банка в Сент-Луисе Уильям Пул (William Poole), давший интервью агентству в четверг вечером, заявил следующее: "Если обнаружится, что признаки инфляции действительно присутствуют, то моя личная позиция состояла бы в том, что для FOMC было бы правильным действовать более быстро и в более значительных масштабах, чем дисконтировано рынками на настоящий момент"
Наслушавшись этих речей и предупреждений, рынок с замиранием сердца стал ждать свежих данных об инфляции, чтобы судить по ним, в каком режиме будет действовать ФРС. В понедельник, накануне публикации майского значения индекса потребительских цен CPI, нервозность на рынке резко усилилась, что печально отразилось на динамике фондовых индексов. Министерство труда США опубликует значение индекса CPI во вторник до открытия бирж. "Все сосредоточено на завтрашних цифрах и как ФРС воспримет их", - сказал в понедельник Майкл О'Хэра (Michael O'Hare), глава отдела по торговле блоками акций в Lehman Brothers. "Это держит людей в напряжении".
Согласно опросу , экономисты в среднем прогнозируют, что индекс CPI повысится в мае на 0,4% по сравнению с апрелем, а его базовая составляющая, не включающая цены на продукты питания и энергоносители, повысится на 0,2%. Если реальные цифры окажутся выше прогнозов, то, как пишет , это даст основания полагать, что ФРС слишком долго удерживала ставку по федеральным фондам равной 1% - на самом низком уровне после 1958 г. Соответственно, аналитики и инвесторы пересмотрят свои представления о темпах предстоящего повышения ставки ФРС. Если на данный момент финансовыми рынками дисконтировано повышение ставки 30 июня на 0,25 процентного пункта, при низкой вероятности повышения на 0,50 процентного пункта, то высокие показатели CPI резко увеличат вероятность агрессивного повышения ставки.
В контексте угрозы роста инфляции рынок акций негативно воспринял в понедельник данные о солидном увеличении розничных продаж в мае. Министерство торговли США сообщило, что объем розничных продаж составил в мае $335,8 млрд., увеличившись на 1,2% по сравнению с апрелем, когда продажи упали на 0,6% по сравнению с мартом (в марте розничные продажи выросли на ударные 2% по сравнению с февралем). Без учета автомашин, розничные продажи увеличились в мае на 0,7%. Оба показателя превысили прогнозы экономистов. Согласно опросу , экономисты в среднем прогнозировали, что розничные продажи вырастут в мае на 1,0%, а розничные продажи без учета автомашин - на 0,5%. Продажи автомашин и запчастей к ним выросли в мае на 2,7% по сравнению с апрелем.
Правда, розничные продажи без учета продаж автомашин и продаж бензина на АЗС выросли в мае на более скромную величину - на 0,3%. Продажи бензина на АЗС увеличились в мае на 4,0%, что было в значительной степени связано с ростом цен на бензин. Но и без учета бензина розничные продажи существенно выросли - на 0,9%.
Вторая сводка экономических данных, опубликованная в понедельник, показала, что дефицит текущего платежного баланса США вырос в апреле до $48,33 млрд., что стало новым рекордным значением. Предыдущий рекорд - $46,57 млрд. - был установлен в марте. Полученный в апреле показатель намного превысил средний прогноз экономистов, который, по данным , предполагал торговый дефицит в размере $45 млрд. Высокий потребительский спрос в Америке на импортные товары и рост цен на нефть, отразившиеся в росте объема импорта в США, подчеркнули опасность роста инфляции в глазах инвесторов.
Помимо публикации индекса CPI во вторник произойдет еще одно важное событие. В банковском комитете Сената пройдут слушания по утверждению кандидатуры Алана Гринспена на должность председателя ФРС на пятый срок. Текущий, четвертый срок полномочий Гринспена истекает 20 июня. Слушания предполагают выступление Гринспена, и финансовые рынки будут ждать от него новых сигналов о политике ФРС./www.k2kapital.com/